原油的表现就像一部烧脑大剧，此前上演连续7个交易日都收阴线的极端弱势行情，本周画风突转，先是周初墨西哥海上平台起火影响了44万桶/日的生产，然后周末飓风来袭迫使墨西哥湾地区的海上平台和炼油厂关闭，美国墨西哥湾石油产量减少59%，天然气产量减少49%，导致美国和大西洋对岸能源价格飙升。与此同时，对新冠病毒德尔塔变异毒株蔓延的担忧在过去几天有所缓解，为上周下跌后的反弹提供了空间。而美联储主席鲍威尔的温和鸽派言论也让美元持续弱势，最终WTI原油期货上演了单周暴涨11%的惊天逆转行情，创2020年6月以来最大周涨幅。

随着油价大幅反弹，越来越多的机构重新加入看涨油价的队伍，除了高盛前期判断油价年底前继续看80美元/桶目标外，瑞银等机构也开始判断布伦特原油有机会再次回到75美元/桶上方，显然市场风险偏好再次回归。在如此强劲的油价表现面前，9月1日OPEC+将再次迎来月度会议，不出意外将按计划执行40万桶/日增产。

从目前油价走势来看，本周的强势反弹成功将油价再次拉回到了高位振荡格局中。随着美元弱势，油价下行压力缓解，但上行动力同样存疑。我们也注意到了7月、8月走出的2次暴力反弹并没有吸引多头有明显的增仓动作，说明市场对油价后市并不乐观。展望未来，原油市场供需缺口继续收窄将是比较确定的发展趋势，油价走向也随时可能因市场心态悲观而再次转弱。

短期供应压力明显缓解，油价收复失地

上一周分析原油市场供需局势的时候，我们提到油价跌得太快超出了大部分投资者预期，但原油市场的基本面真显然并没有那么糟糕。EIA库存数据显示，原油库存减少298万桶，预期减少200万桶，前值减少323.3万桶；汽油库存减少224.10万桶，预期减少110万桶，前值增加69.6万桶；精炼油库存增加64.50万桶，预期减少90万桶，前值减少269.7万桶。上周原油出口减少61.9万桶/日至281.2万桶/日。上周进口615.7万桶/日，较前一周减少19.3万桶/日。原油产量维持在1140万桶/日不变。EIA报告显示，上周美国原油库存跌至2020年1月以来的最低水平，美国东海岸汽油库存跌至2018年3月以来的最低水平。总体来看，美国原油库存8月份虽然下降速度有所减缓，但原油整体仍然是去库的，但因为速度减缓，对油价推动力度明显减弱。

本周对油价来说更加强烈的推动是供应端的表现，先是墨西哥海上平台起火影响了44万桶/日原油产量，周末又因飓风迫使墨西哥湾海上油井纷纷关闭。美国国家飓风中心表示，当飓风艾达接近墨西哥湾北部海岸时，可能接近“主飓风”强度 。随着飓风逼近，美国墨西哥湾的石油生产商已经开始停产。美国安全和环境执法局(BSEE)数据显示，美国墨西哥湾已经或正在关闭生产的主要生产商包括英国石油、壳牌、雪佛龙，相继关闭了墨西哥湾59%的产能。墨西哥湾的海上油井占美国原油产量的17%，美国有超过45%的炼油产能位于墨西哥湾沿岸。飓风可能影响美国约100万桶/天的原油生产，未来如果飓风影响到炼油缓解，那对美国成品油等燃料市场供应影响将更大，对原油需求产生不利影响。总体来看，目前对于飓风的影响因素，市场前期首先关注的是产量受损的利多作用，而且正好处在目前美元大幅走弱的宏观背景下，大宗商品市场风险偏好较高，这个利多因素作用也明显被放大，这也成为短期市场关注的焦点。