1月3日，2020年开年第二个交易日，午盘，两市震荡调整，军工接棒传媒板块领涨两市，截止发稿，申万一级行业指数中军工板块涨1.9%，沪指跌0.18%军工股龙头。

　　展望2020年，建议筛选军工行业具有超额成长优势的细分赛道，同时聚焦并持有这些细分赛道上具有垄断优势或市占率有望持续获得提升的优质龙头企业，以分享军工行业的长期

　　军工行业的比较优势在于其长期成长确定性。随着市场继续趋于理性，“军工概念”降温，军工板块“雨露均沾”的时代正在远去，标的股价走势也将继续分化。展望2020年，建议筛选军工行业具有超额成长优势的细分赛道，同时聚焦并持有这些细分赛道上具有垄断优势或市占率有望持续获得提升的优质龙头企业，以分享军工行业的长期成长红利。

　　放眼A股现有军工资产，综合考虑当前军工行业发展现状，建议2020年重点关注4大方向：1）军方需求稳步向上、技术水平持续提升、盈利能力有望逐步增长的军工主机厂及核心配套企业；2）由技术进步驱动渗透率提升或国产化替代拉动，成长性显著高于行业的新材料供应商；3）“十三五”前期受军队体制编制影响较大、2020年采购需求弹性较大的企业；4）优质基础电子元器件企业。重点推荐：中航沈飞、中航机电、【内蒙一机(600967)、股吧】、光威复材、菲利华、中航光电等。

　　军工行情波段性明显，军工板块存在阶段性投资机会，同时，板块内部标的分化严重，上游高端材料+中游白马股仍是资金追逐主流。目前，军工板块估值处于历史较低点，企业业绩转好、资产整合持续发酵及政策密集发布等诸多利好因素催化，预计军工下半年估值中枢有望科技、天奥电子；3）自主可控主线：关注信息化建设加速带来的自主可控和高端材料类投资机会。建议重点关注如海格通信、景嘉微、【振华科技(000733)、股吧】。

　　风险提示：自主研发进度缓慢、政策改革不达预期等。