大家好，我是爱投资的爱丽丝。昨晚重温了一部电影，叫做《蝴蝶效应》，“纵使细微如蝴蝶之鼓翼，也能造成千里之外的飓风。”这是电影开头第一句话。想到自己每做出一个决定，每说出一句话，其实都会把你的未来推向截然不同的方向，还是挺奇妙的。

《蝴蝶效应》里，当男主一次次回去纠正，却纠正不当，导致“现实”越来越糟糕。这个结局的设计，大概就是电影要告诉我们：“一切都是最好的安排，不满足永远是悲剧的起因。”

回到蝴蝶效应本身，原意是说北非的一只小蝴蝶扇扇翅膀，会引起半个世界以外的一场台风。这么重要的一个概念只用来形容气象未免可惜，于是大家纷纷把它上升到了哲学高度。

比如影评人说：这是时空穿梭、平行空间；用辩证法来说：事物是普遍联系的；佛教说：因果环环相扣；基督教说，不论你做了什么，只要你认罪，上帝都会宽恕你；在资本市场，这事儿放在瑞幸咖啡身上，那就是一杯咖啡的造假，让咱们内地投资者有机会能买到那些年买不到的好股票。

中国的咖啡初创企业财务造假行为正带来多重反应，好未来自爆造假、爱奇艺、跟谁学被做空机构盯上，老美又收紧了中国企业赴美的规则。众多中概股审视了当下的形式，与其受窝囊气，不如回来祖国的怀抱。

于是你看到了：37万人申购，冻资2700亿，周三暗盘的网易。已经通过聆讯，正在火热招股的京东；三度疯传、三次辟谣的拼多多......

新东方、携程、百胜中国、百度等在美上市的中概股都有回港二次上市的准备。

今天咱们就好好研究一下，一杯咖啡造假导致的中概股回归，到底该怎么玩儿？或者说咋玩儿能赚钱！

对于中概股回归，你有两种出手方式：一种是潜伏美股；一种是申购港股。

当然了，如果你真的极其看好这些大咖们，也可以买美股看涨期权，不过风险也是水涨船高滴。毕竟有一句万金油的话，说的不错，风险和收益并存。要想赚钱，先看看每种方式要承受的风险是什么？在这里我们只探讨前两种方式。

提前买入美股，你承担的风险就是持有期间，美股股价下跌。这个很容易理解，认购港股的话，你承担的风险主要是从定价日到暗盘日的这段时间里，美股股价下跌甚至出现溢价。这个怎么理解呢？

定价日这个时间节点很关键！因为在定价日之前，打新者和发行方的利益是捆绑的。发行方最大的利益——确保上市成功，上市是否成功很大程度上取决于——国配超购情况，国配能否顺利售出给机构——价格是关键。

所以，发行方会千方百计确保定价日当天，港股发行价相对美股现价有一定折扣，否则难以说服机构参与申购。这些手段包括拉抬美股价格、压低港股发行价等。

从发行方的利益来看，只要国配成功售出，发行方就已经上岸了，理论上讲美股接下来再怎么跌对它并无实质性影响。所以我说，定价日到暗盘日之间的这段时间，美股的波动是港股打新者实实在在的风险。

但美股大跌给打新者造成的风险，还是有补救措施的。一方面，发行方延期定价，按照不迟于暗盘日前一个交易日的美股价格来折算定价，给予一定的优惠；另一方面，上市后通过绿鞋来稳定港股新股的价格，这时候就看发行方的人品了。

综上所诉，你会发现，其实参与认购港股比直接买美股多了一层安全垫，但缺点是你没法事先知道自己能中多少手。理解了中概股发行定价的逻辑，那么日后再去申购中概股的IPO，咱们就有谱了。中概股最终能否吃肉只和中签率、定价、预期涨幅三者有关。

来，先看看网易，昨晚美股网易大跌了3.82%，报价409.13美元/ADR，转换成港股对应价格是126.83港币/股。

很多人看到大跌，慌了，说网易这不是在耍流氓么？这样想的人，那肯定是没了解中概股的定价逻辑和波动逻辑，上市前，这段时间，美股的股价一定是受港股定价影响，如果脱离太多，那何必打新港股，不如直接买美股股票了？

套利的存在会抹平套利的空间，预计至港股正式开盘，美股价格会回调到港股定价的价格附近，但稍有折价，这是正常的。当然，如果美股还持续走高，那就说明港股定价非常有优惠了，继续跟踪接下来的美股网易的走势。

至于京东，昨晚来了个海底捞月，最终微红0.22%，报价59.17美元/ADR，转换成港股是229.28港币/股。

从定价趋势的表格中，可以更直观地看到，溢价收窄了。

目前距离京东定价日（6月11日）还有两个美股交易日，京东港股目前已经完成第二天的招股，首日吸引孖展额亿。

我是比较愿意看到，港股京东定价前不要涨太快，横盘或者适当下跌都是好的，攒点力气上市后港美股一起涨，岂不更香！总比现在涨，上市跌强。

有不少人问我京东的申购策略，其实在京东招股期间有四只新股通过聆讯，其中还有康基医疗、永泰生物这样的大肉股。

所以我对京东的策略是：积极现金认购，若有融资免息的券商可以参与融资申购。总之融资的手续费，我一分钱都不打算出。

另外资金量比较大的，要预留一部分资金给其他大肉股。目前有四只新股已经通过聆讯，分别是康基医疗、永泰生物B、海吉亚医疗、力天影业。

有三只新股需要另眼相待：

1、海吉亚医疗：中国最大肿瘤医疗集团，拥有锦欣生殖、蚂蚁金服同款投资人—华平投资，拥有沛嘉、康方同款保荐人—摩根士丹利。

2、永泰生物-B：领先的细胞免疫治疗生物医药公司，和传奇生物系同赛道的队友，传奇生物上周五美股上市首日暴涨60%。

3、康基医疗：国内最大的微创外科手术器械及配件平台，高盛参与保荐，2019年毛利率高达84.1%。

理论上说通过了聆讯，招股随时开启，随时恭候着。

最后附一张明天的打新日历：

明天（6月10日）有三只A股新股可以申购，虽然中签率比较低，但是相当于免费的彩票啊，万一走运就中了呢？至少翻倍的收益不要白不要，记得动动手指去申一下哈！

另外，还有两只需要缴款的，A股是先申购，中签了再缴款，但是万一忘记可就惨了，会纳入黑名单，短期打新有限制，可别让“健忘马虎“耽误了赚大钱啊！