目前我国总装机成本已经降至8元/W，而目前的标杆电价是在装机成本10元/W的基础上，按照光照条件将国内光伏补贴分为三类地区，分别实行0.9、0.95、1.0元/度的标杆电价，分布式电站统一补贴0.42元/度，因此，目前电站运营的收益率较高。

相比于其他能源形势，光伏几乎可以算是最清洁、受地域限制最小的能源形势，比如风电，必须风力充足；比如水电，必须得有江河而且有地势落差，且建设周期长；比如火电，烧煤产生大量的粉尘、二氧化碳、硫化物等等污染，产生最大量的碳排放。光伏发电几乎不受这些限制，制约最大的因素就是光伏材料的制造成本，而且可以利用西部大量的荒地乃至沙漠。

具体到企业上，全行业从上到下，硅料、电池片、玻璃、逆变器、储能这些领域，未来好多年都会迎来高速的增长期，由此也奠定了它们的业绩长期增长确定性。业绩预期的确定性是资本市场上最宝贵的价值，茅台即是典范，不是因为增速有多高，重点就在于其确定性。

上面都是说的光伏的好，核心观点就是光伏将会继续轰轰烈烈大发展，尤其是通过技术发展发电成本低于火电之后，装机速度会更快；全国进入平价用电时代。2021年上半年，因为原料供应的严重不足，需求的增量又是历史性扩张，导致光伏的产能缺口持续扩大，产业链上下游都迎来最强风口。现在新的趋势是，光伏产业经过一轮的原材料大幅涨价，压制了中游的发展，导致现在的中游企业采购欲望不高。可以看到6月开始产业链价格就进入博弈僵持状态，产品涨价涨不动了。尤其是在行业举报后，硅料的预期有所下降，并且随着接下来几个月的硅料产能释放，供需失衡有可能缓解。

不可否认，光伏长期景气没有问题，现在的景气周期，看似已经很高，但上行的空间可能还远未到顶。但是光伏已经连涨三年，核心公司涨幅都在10倍以上，整体形成了今年以来最大抱团赛道之一，从六月过来上游材料涨价缓解以后，又经历新一轮上涨，阳光电源为首的已经创出新高。

相比于前期，市盈率有了大幅的提高，尽管对比光伏各龙头的业绩增速，估值说不上有太高的泡沫，但是比如阳光电源，现在已经到了130倍市盈率、隆基弱一些50.4倍，通威股份58倍，千亿市值下方的福莱特因为增速掉到了27倍，天合光能则猛增到了86倍，晶盛机电62倍；在高增速下，总体看上去还算合理。但是以隆基股份为例，近两年来隆基股份的股东数从8万人增长至50万人，尤其二季度来，散户增量极大，这都引出了一个现实情况：景气周期板块都因为高增长看上去估值合理，而且由于业绩增速，形成股价不断增高反而动态市盈率降低，关键的问题就在于有持续增速可以，但持续的超高增速却很难实现，另外一个重点问题就是大涨幅的个股都有市值兑现需求，包括所谓价投的机构，从隆基的股东人数增加可见一斑。

林园说过一句话：抱团股有泡沫，但不去抱是和市场作对，怕高的都是苦命人。这是当下机构的困境，不去抱团其它小市值容不下还不放心，净值迅速回落，导致今年大群基金经理出来道歉，近期还有基金大幅进入隆基，某种意义上就是骑虎难下，公募则有接盘的嫌疑。

结论：光伏继续火爆，景气度也没有问题，将来十年仍然会大发展，处于高增长区，但行业必然螺旋式上升，进三退一；核心个股方面，基本都达到5倍以上的涨幅，目前上升趋势依旧，但估值不断升高，作为当前热点，大幅进军已不可取，轻仓尝试可以试，注意谨慎追高。

产业链核心公司及领域分布：

光伏设备：

迈为股份（300751）光伏电池片丝设备龙头，HJT电池PECVD设备领先厂商。

捷佳伟创（300724）单晶PERC电池片的湿法制绒、刻蚀以及镀膜等工艺设备领域市占率领先。

晶盛机电（300316）晶体生产设备龙头，单晶炉助力光伏大硅片。

硅料：

通威股份（600438）光伏行业硅料电池双龙头，多晶硅业内水平最高。

硅片：

隆基股份（601012）光伏硅片、电池片、组件一体化，其中硅片业务产能2018全球市占率37%，排名第一。

中环股份（002129）光伏硅片龙头、2019年发布革命性210大硅片。

电池片：

爱旭股份（600732）全球单晶PERC电池组龙头供应商，产能和出货量行业第二。

组件：

天合光能（688599）全球最大的光伏组件商，海外工程总承包业务增速大。

晶澳科技（002459）公司光伏组件出口占率提高迅速，2019海外组件市占率排名第二。

东方日升（300118）2019Ian海外组件出货量排名第五。

光伏玻璃：

福莱特（601865）光伏玻璃双寡头之一，2020年半年报净利润同比增加60.92%-80%。

POE胶膜：

福斯特（603806）全球光伏胶膜龙头，全球市占率约60%。

正银：

迪科股份（300842）公司是国内正面银浆最主要的供应商之一，2016-2018年正面银浆销量增长超3倍。

电站：

太阳能（000591）以太阳能光伏电站的投资营运为主，主要产品为电力，出售给国家电网，同时从事太阳能电池组件生产销售。

林阳能源（601222）公司新能源板块主营开发、投资、设计、建设、运营各类分布式光伏电站。

逆变器：

固德威（688390）主营包括光伏并网逆变器、光伏储能逆变器、智能数据采集器以及SEMS智慧能源管理系统。

锦浪科技（300763）全球组串式逆变器龙头，业绩保持快速增长。

阳光电源（300274）集中式逆变器龙头，出货量仅次于华为，排名第二，上市排名第一，同时也是国内优质电站集成方案提供商。