通过股票市场投资赚钱已被众多前辈证明过是一个靠谱的门路。究其原因，还是价值资鼻祖格雷厄姆的观点，股票代表企业的股权，任何企业都有一定的价值，股票的价格则围绕企业的价值波动，当以较低的折价买入后，等待价值回归卖出即可。通过格雷厄姆众多学生长期的实践证明，价值终会回归，格雷厄姆的方法是经得起推敲的。

市场有效理论认为，这貌似无论怎么努力，投资者通过购买股票都无法长期获得超越大多数人的回报，结果都是随机的。市场是有效的，可以正确反映一个公司的价值。优秀的有着强大竞争优势的企业通常给出很高的估值，估值低的企业却常常质地平庸。

虽然大多数人常常可以很容易分得清什么是优秀企业，什么是不好的企业。但是因为估值已经反应了企业的前景，因此并不能保证所有投资都能获得满意的回报。

格雷厄姆的伟大还在于提出“市场先生”的概念，市场先生时而欢欣鼓舞，时而暴躁愤怒。价格围绕着价值像一个钟摆一样摆动。时而高估、时而低估，只有很少的时候价格能公允反映价值，这样直接否定了市场有效理论。

市场也并不是经常有效，股票会出现错误定价，这个就是我们的利润来源。当我们能抓住错误定价的时候，赚钱也就不远了，尤其是抓住市场对有着持续竞争力并且有广阔前景的优秀企业的错误定价。

那么什么时候市场会对企业出现错误定价，出现买入机会呢？根据我有限的认知有几方面：

1、市场持续低迷的时候，即大家常说的“熊市”，这是市场很多企业的估值都在较低的水平；

2、市场对某一类股票存在偏见的时候。比如这两年的“大蓝筹”偏见，很多优秀的企业不仅存在一定成长性，还有着稳定的分红，但是市场因为其大给予了很低的估值；

3、当优秀的企业遇见短暂的，但并非致命的麻烦的时候。这种通常大家通常会想到的就是，伊利蒙牛的三聚氰胺事件，双汇的瘦肉精，茅台塑化剂等等。

4、当优秀的企业在行业低谷时。行业低谷时，所有的企业都会感到经营困难，市场响应的会给出较低的估值，但是优秀的企业会在行业低迷时变得更加强大，当行业好转时，出现戴维斯双击。比如13-17年的白酒行业，15-17年的空调企业，等等。

5、当市场对某一企业存在偏见时。比如市场认为格力有天花板，所以一直给予其10左右的估值。对银行业，认为其坏账问题严重，隐藏的坏账会致使其破产。这种情况下需要我们对行业，对企业有着比市场大多数参与者更加深刻的认识。

6、当短期的经营波动影响导致股价的波动。比如去年三季度的茅台、今年三季度的洋河？

7、外部因素影响股价大跌时，比如流动性紧张，美国总统当选，英国脱欧，MYZ等等；

8、市场的短视低估某一行业或者企业的潜力时，不会给予相应的溢价。但是这种情况需要投资者很高的水平。

优秀企业出现错误定价，出现安全边际，这是我们买入股票的条件，也是利润来源。但是提前必须知道这家优秀的企业值多少钱。怎么看一家企业值多少钱呢？巴菲特说了，一家企业的价值就是这家企业未来能产生的所有自由现金流折现。