一、投资理念

秉持“先求不败，再求胜”的投资理念！

1、何以不败？

我们认为，未来发展具有不确定性，应对不确定性的最好方法就是拥有足够的安全边际。

2、何以求胜？

我们认为，投资取胜的关键在于寻找非对称性优势，这是制胜之源。当然在混沌的世界里寻找非对称性优势实属不易。

投资市场或许存在很多非对称性优势，但比较容易把握的就是“价值投资”。一方面社会整体是进步的，经济整体是增长的，另一方面低估的价值最终会回归，这样价值投资就拥有了两大非对称性优势。

所以，我们选择了价值投资！

二、投资系统

有的人在这个市场天天研究是为了找到一只牛股，而我们是为了找到一种赚钱的方法。我们把找到的非对称性优势系统化。构建系统时秉持了“高概率”、“大空间（高赔率）”、“长时间”三大投资原则（当然了，高概率与高赔率通常是互斥的，但也存在不同维度下统一的时候）。这样能提高系统的适应能力和扩大系统的适应范围。系统化投资的优势是稳定性好，可复制性强，还从制度上克服了人性的某些弱点。我们的投资体系包含：标的选择系统、估值系统、周期跟踪系统、情绪检测系统（对中长线投资来说，短期市场情绪是不重要的）。

三、投资原则

寻找成长价值，等待价值低估，指数化建仓，迭代式管理！

1、寻找成长价值。我们认为强者恒强是大概率，丑小鸭变白天鹅是小概率，我们要做的是大概率的事而非小概率的，所以我们寻找真正具有核心竞争力的行业龙头，而不是普通企业。企业未来的不断成长能给我们带来丰厚的回报，行业龙头的成长能力往往是最强的。“选最好的企业，做时间的朋友”是对价值投资最好的诠释。

2、等待价值低估。我们希望以好价格买到好企业，再好的企业也绝不出高价。正常情况下好企业意味着高价格，但市场是一个充满贪婪与恐惧的地方，总是会出现好公司被低估的时候，这就是我们的机会。只有低估才能给我们带来安全边际，才能抵御未来的不确定性风险。

3、指数化建仓。未来具有不确定性，任何集中持有个股都承担了全部亏损的可能。所以我们选择组合投资，降低个股风险。指数化建仓的优势是非常明显的，既不会降低系统收益率，还能平滑系统收益曲线，让回撤更小。当然不能太过分散。

4、迭代式管理。我们有别于被动式投资，当出现更具有投资价值时我们会让更优的替代次优的，当持有股票不在满足持有条件时也要用更优的把它替换掉。当市场整体估值都过高时我们就会逐步清仓，规避大级别的系统性风险。

通常情况我们都是满仓持有，不择时，不对冲。用满仓来防御系统上行的风险，用选股来抵御系统下行的风险。上涨时踏空和下跌时重仓都是令人痛苦的。始终满仓能让这两种风险形成对冲，减少投资的痛苦，同时也规避了因择时不当带来的损失。

择时是一件非常困难的事情，用估值代替择时是一种明智的选择。就连华尔街的基金经理多数在择时上都是失败的。

四、投资策略

在具体操作上我们分为战略性配置和战术性配置。战略配置是指买入那些低估的，未来发展空间还很大的龙头企业。短期可能存在一定的下跌风险，但不能因为害怕短期下跌而错过机会，当短期利益与长期利益发生冲突时，我们选择长期利益。战术配置是指买入那些未来发展空间不大，但已经被严重低估的龙头企业。

以上就是整体的投资框架，具体内容以后慢慢展开。