最近有人问什么是股票平仓换主，其实这个很好理解，上市公司的实控人在面临股票质押平仓后，自己质押的股票就会卖出去，那么失去了股权也就失去了控制权，那么上市公司的控制人就换了主人，这里看一个案例就知道了。

　　*ST景谷(25.110, 0.01, 0.04%)(600265.SH)在7月3日公告称，公司将发生潜在的控制权变化，公司控股股东重庆小康控股有限公司拟将其持有的*ST景谷30%的股份，以协议转让方式转让给周大福投资有限公司，这也是最新一起或同股权质押相关引发控制权变更的案例。

　　在今年A股市场跌跌不休的行情下，*ST景谷不是首例，也不是最后一例，2017年下半年以来，众多中小市值的公司股价下跌，而这些公司实际控制人，控股股东甚至二股东在股价凶猛下跌的过程中面临着股权质押平仓的风险。

　　因此，上市公司股东为解平仓困局，不惜用股份或控制权换取资金解燃眉之急，一段时间内，基于这种关联相关公司频繁出现了潜在的控制权转让事项。这其中联建光电(6.010, -0.02, -0.33%)(300269.SZ)、凯瑞德(6.390, 0.11, 1.75%)(002072.SZ)以及红宇新材(4.650, -0.04, -0.85%)(300345.SZ)近期控制权转让事项都属于这类案例。

　　燃眉之急

　　上市公司联建光电近期筹划变更控制权相关事宜便是这类公司最典型的代表。

　　6月中旬，联建光电发布公告表示，公司控股股东、实际控制人因近日公司股价跌幅较大，导致质押股份已触及平仓线，可能存在平仓风险。

　　盘面上，6月7日联建光电开始了这一轮凶猛的下跌，在6月11日开始下跌的四个交易日内，联建光电股价跌幅累计高达35%，如此凶猛的跌幅让公司实控人很快就面临着平仓风险，公司也在6月14日紧急停牌。

　　随后，联建光电实际控制人迅速开始积极筹措资金以应对平仓风险，并在6月25日复牌称，目前公司控股股东及一致行动人已将其持有的部分股份办理了补充质押，暂时解除平仓风险。

　　短短10日就缓解平仓风险，这背后是公司抛出的潜在的控制权变更计划。

　　在复牌的同时，联建光电表示，为进一步优化公司股权治理结构，确保公司经营模式创新和整体战略落地，公司与某国有大型文化传媒企业的战略投资者进行了接触，各方已就股权转让事项达成初步意向。

　　记者了解到，就在公布潜在控制权转让的同时，联建光电也并没有掩盖这一事件同此前面临平仓风险的关联。

　　联建光电的实控人直接表示，此次控制权转让是为最大程度化解平仓风险的考虑，经与受让方深度沟通后，其拟出让不超过8%股份，以解决其个人资金问题。

　　事实上，联建光电引来的接盘方并非只解了自己的燃眉之急，在这一轮股价的暴跌中，公司二股东则面临更加严重的平仓风险。

　　根据记者查询，公司第二大股东持有公司股份76，992，400股，占公司股份总数的12.5532%，累计质押本公司股份为75，751，988股，占其直接持有本公司股份总数的98.3889%。可以看到，第二大股东的质押率非常高，其所面临的平仓风险或远高于实际控制人。而此次引入的战略投资者也将一起收购第二大股东的全部股权。

　　“毫无疑问，联建光电第一、二大股东转让股权所得的资金就是用来化解股权质押平仓风险的，短短一周内就要敲定控制权转让的事宜可谓是非常着急了，股权质押平仓风险的一再压迫下，公司实控人也没有其他选择空间可言。”一位专业人士对记者表示。

　　近期另一家公司凯瑞德拟转让控制权的案例几乎就是联建光电的翻版。

　　同样是6月15日，凯瑞德公告称，实际控制人因股价连续下跌已经跌破了平仓线，如无法按要求及时追加担保物，上述股东持有的股票将被强制平仓，随后凯瑞德紧急停牌。

　　随后，凯瑞德再次公告表示，公司实际控制人正在寻求将所持股权进行协议转让的方式以还款，并且追加跌破平仓线之后的担保物。

　　但6月29日，凯瑞德却公告称实际控制人与交易对方就本次股权转让事项未达成一致，已签署的《股权收购框架协议》相应解除，本次筹划公司控制权变更事项终止，并同时表示已经追加了担保物暂时解除了平仓风险。

　　“凯瑞德最后终止股权转让事项说明在这半个月的时间里，实际控制人找到了其他直接缓解平仓压力，因此控制权转让这样的兜底做法就暂时中止了，在面临平仓风险的时候，公司实控人是没有多少议价权的，如果可以选当然不会在这种压力之下卖出股权。”前述建投人士分析道。

　　交易所问询

　　2018年上半年，由股权质押平仓风险所引发中小市值公司密集控制权变更的事项成为市场关注的焦点之一，而股权质押平仓风险，上市公司实控人变更以及潜在的并购重组诉求，多重因素交织在一起也不得不让监管层加大了关注的力度。

　　根据记者的梳理显示，交易所在针对该类事件的问询上几乎做到了“稳准狠”。

　　就在联建光电公告潜在实际控制权变更的同时，深交所的关注函很快就下发了。交易所提出了数项关键问题直指股权变更的合理性。

　　例如，交易所表示联建光电尚处在证监会的立案调查阶段，根据减持新规，上市公司立案侦查期间，以及在行政处罚决定、刑事判决作出之后未满6个月的，上市公司大股东不得减持股份。

　　与此同时，深交所也对联建光电潜在买家的模糊的身份提出质疑，并要求补充其具体情况，包括但不限于其名称、股权结构、主营业务及主要财务数据等。

　　根据记者的梳理，交易所在针对这一阶段由股权质押平仓风险已发控制权转让的高潮中重点关注股东所持股权是否能够转让、受让方的具体信息、转让方式以及定价依据等。

　　“与以往的控制权转让案例不一样，由股权质押平仓风险所引发的控制权转让有这样几个特点，首先是股东急迫的想变现股权还款，因此对接盘方选择并不周全。其次，同样由于急迫，公司股东可能在无法转让股权的周期内想要强行转让股权，而第三个特点则是公司股东或利用控制权转让的事宜紧急停牌稳定市场，同时筹划以其他方式处置平仓风险。”一位投行部人士7月3日分析道。

　　可以看出，一旦大股东们的股权都被卖出去后，公司的实控人换主是很正常的事了，所以股价逼近平仓线的时候，股价有可能会因为平仓的后果而发生暴跌，所以散户们应该远离这些股票。更多股票知识入门请关注本网。

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