经过之前的一些资料更新，小编相信大家已经留意到这一轮全球性的缩表政策所带来的影响已经不容小觑了。针对美国缩表政策的提出，则更是需要关注。缩表对美国股市的影响有哪些?对中国有什么影响?一起来了解下。

　　缩表对美国股市的影响有哪些?

　　首先要区别缩表和加息两种工具的特点。加息是提高联邦基金利率，主要影响短端利率水平。缩表相当于减少了长端债券的需求，在供给不变的情况下，长端利率有上行压力。

　　其次要看不同市场对于短端和长端利率的敏感性。

　　一般而言，货币对短端利率更敏感。在其他发达国家维持宽松之际，美国缩表在方向上利好美元。从幅度看，缩表对货币的影响小于加息。汇率是货币的相对价格，未来，美元走向除了看本国货币政策，也要看相对其他经济体数据的强弱，尤其是相对欧元区。预计美联储开始缩表后美元兑欧元汇率可能迎来的反弹，反弹幅度将与欧元区的经济和货币政策走向密切相关。

　　缩表最直接影响的是债券，尤其是长期债券。联储购债压低了期限溢价，缩表预计带来一定反向影响。美联储持有的国债占到市场规模的17%。根据高盛估计，缩表将使得美国10年期国债收益率从今年起每年上升20、15和10个基点。按10年国债8.8年的久期计算，收益率上升20个基点将带来价格下跌1.7%左右。不过，欧、日等其他发达国家的量化宽松政策仍将有溢出效应，减缓美债期限溢价的升幅。

　　除了国债之外，信用债也将受到冲击。联储持有的MBS约占市场规模的30%。缩表对MBS的冲击是最大的。JP摩根调查显示，投资者认为缩表将使得MBS利差放宽10个基点。此外，低利率环境下，很多公司发行了超长期限的债券来降低融资成本，公司债久期拉长，利率风险有所提高。

　　股票也会受到长期利率上升的拖累。股票价格是未来现金流的折现。长端利率上升意味折现率提高，利空股票。此前宽松的货币环境支持了美股的较高估值，缩表可能带来股价估值调整。

　　美联储缩表对中国的影响有哪些?

　　一是金融市场情绪共振。虽然我国金融市场相对封闭，但是全球市场情绪却能跨境传导，尤其是风险情绪高企、波动性上升时。本次联储缩表事先经过较为充分的铺垫，金融市场并未引起大幅扰动，对我国影响有限。

　　二是实体经济传导。过松和过紧的货币政策都将影响美国实体经济，并通过外需传导到我国。本次联储缩表符合此前表示的渐进路径，对我国实体经济的影响也有限。

　　三是汇率预期和资金流动。我们此前分析过(“人民币汇率悄然转向背后”)，在人民银行“有形之手”的控制下，人民币在上半年扭转了贬值预期，具体表现在跨境结售汇环节资金流出减少，美元债发行量上升。但是最近人民银行调整银行外汇风险准备金释放了双向波动的信号，美联储缩表可能进一步加剧这个趋势。人民币汇率预期一旦转向，资金流动可能放大波动，例如美元债发行主体用汇还债，资金短期集中流出等。同样，基于此前分析过的理由，在我国经济较稳、有真实利差支撑、有“有形之手”控制的情况下，人民币汇率不会大幅贬值。比较可能的情形是，美元兑欧元升值，人民币兑美元贬值，对篮子货币继续持平。

　　如果想要成功地抓住机遇投资，一定要时刻关注国际上的货币政策，这些政策相应地会造成股市的调整，如果大家还有不了解的地方或者想获取更多相关资料，请关注万洲财经。

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