许多报道都在说明德生物申请IPO成功了，这让许多人都在问什么时候可以上市，这也说明，许多人对它还是有许多期待的。但也有不是人表示，没什么可期待的，因为公司经营出现了问题，所以导致许多人不看好它。今天我们来看看最新进展，分析它存在的瑕疵。

　　明德生物申请IPO过会，明德生物预计何时才能上市?

　　武汉明德生物科技股份有限公司(以下简称“明德生物”或公司)首发申请上会。

　　据悉，明德生物首次公开发行A股不超过1,664.6287万股，占发行后总股本的比例为25.00%。公司将登陆深交所上市，保荐机构为国金证券。

　　明德生物心血管POCT试剂单价逐年上涨，炎症类POCT试剂单价价格 比较稳定，而根据招股说明书，公司近年来的主营业务收入中心脑血管POCT试剂占比为2014年38.75%，2015年51.61%，2016年54.13%，2017年1-6月52.16%,呈逐年上涨趋势且几乎都超过了50%，可见心脑血管POCT试剂带来的收入比重较大。从上表中我们也可以 看出同行业可比公司基蛋生物的心血管POCT试剂单价比明德生物低，如果基蛋生物扩大其生产销售规模或者行业内进入新的竞争者，明德生物因为其销售单价原 因是非常不具有竞争优势的，其销售很有可能会受到影响从而削弱其持续盈利能力。

　　2014年，营业外收入对利润的贡献为10.77%，是一个极高的数据。并且2016年 和2017年上半年营业外收入对利润的贡献也在2.5%以上(公司的营业外收入主要为政府补助)，虽然在一定程度上说明公司对此依赖不强。但是，综合来 看，公司现阶段处于快速发展阶段，对资金的需求量较高。而应收账款占比持续增高，有越来越多的收入不能形成现金流，这都会影响公司的经营周转。所以，一旦 公司不能获得政府的补助，那么公司的运营也会受到一定程度的影响。

　　上表可以看出董事长陈莉莉和董事王颖直接持股和间接持股数为32，392，330股， 占总股份数的64.864%，并且两人已经签署一致行动书，因而对公司拥有绝对的控股权。两人很容易就能左右公司的生产经营决策，这样很容易使其他中小投 资者的利益受损。另外，公司的董事、监事、高级管理人员与核心技术人员已经占有65.0581%的股份，除去祖淑华、赵曼、邓鹏、王建飞、袁天荣五位固定 的董事成员，即便该公司存在可供分配利润，属于中小投资者的利润空间也是极少的。

　　公开资料显示，明德生物司以“创新即时诊断、引领智慧医疗”为经营宗旨，主要从事 POCT 快速诊断试剂与快速检测仪器的自主研发、生产和销售。通过多年持续研发投入，公司构建了以全血滤过技术、多重抗体标记技术、胶体金炼制技术、化学发光磁酶免疫技术为核心的技术平台以及高通量智能 POCT 定量检测平台，形成了覆盖感染性疾病、心脑血管疾病、肾脏疾病、糖尿病、妇产科优生优育、健康体检六大领域 20 余类疾病检测的产品线，公司产品目前已应用于国内各级医院、卫生服务中心、社区门诊、体检中心等医疗机构中。

　　企业信息披露存在三大瑕疵

　　一、 招股说明书关于主营业务的表述不完整、不准确

　　明德生物2014年、2015年、2016年都是自产自销。但2017年上半年开始，开始代理产品，包括代理试剂、代理仪器，销售额合计230.22万元。

　　然而，明德生物招股说明书申报稿(2017年12月22日报送)第二节“概览，一、公司简介，(二)主营业务情况“，没有包括代理销诊断试剂与快速检测仪器。

　　招股说明书第六节“业务和技术”中对公司主营业务的描述和上面一致，也没有写代理销售事项。

　　二、代理销售的重要、必要事项没有完整披露

　　公司招股说明书只披露了代理销售产品分类及销售金额，没有披露代理销售产品的生产厂家、品牌、具体功能，与公司自有产品是互补关系还是竞争、冲突的关系?代理产品的销售区域有没有限制?

　　明德生物披露了同处于体外诊断细分行业的上市公司或拟上市公司的主要产品类型，11家公司中，只有2015年5月上市的迈克生物(300463)既有自产品种又有代理品种。其他10家公司都是自产自销的。

　　明德生物在2017年上半年增加了代理销售的业务，也属于业务模式的重要变更，就应该借鉴迈克生物的招股说明书完整披露代理销售的重要、必要信息，以便于投资者了解、判断。

　　三、生产用水、电为什么只披露金额，不披露用水用电量?

　　水、电是制造业公司生产产品的必不可少的能源，年度水、电的消耗与年度生产产品数量的增加或减少会有一定的比例关系。如果生产产品的数量增加一定比例，而水电消耗量没有同比例增加，就会让人怀疑产品生产数量的真实性。由于，水费、电费单价是会变动的，而且营改增又会影响水、电入账单价，因此年度水费、电费金额并不能直观、准确反映用水量、用电量。因此，很多制造业的拟IPO企业招股说明书大多披露报告期内的用水量、用电量，才能判断报告期内的水电用量与生产产品数量是否成正比例关系。

　　很遗憾，明德生物只披露了报告期的水费、电费金额。期间又发生电费单价的变动，营改增后公司水电费的入账单价又改变了。我们没法计算公司2016年、2017年上半年的生产用了多少吨水、用了多少度电，用水用电量是否与这两个期间的生产产品数量相匹配。

　　在还没上市前，就发现了企业信息披露瑕疵，这也让上市有了阻碍，也许这也是许多人不看好它的股票上市原因吧。但这也不过投资者，比较它确实出现了问题，而投资者肯定会有顾虑的。如果你是投资者，你会怎么办呢，会支持它吗?

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