股神巴菲特，两句话点透中国股市：中国市场的估值比美国低，股票更便宜;中国是一个新兴的市场，会有很多人参与到股市，人们会更加投机。在市场中我们很常见一种情况，那就是有很多公司确实是优秀的，在经历了较大幅度的上涨以后，引起大家注意。但在这个阶段进场后，出现了亏损，反而造成了大家对价值股的反感。

　　这是由于大家只看业绩好，却忽略了业绩的良好预期已经被充分反映在价格中，甚至已经透支，也就是大家常听到分析师提到的price-in(价内预期)。就像黄金虽好，一克一万也是不理性的。所以，在判断价值股的时候，当前股价到底包含了多乐观的预期是关键。一旦包含了过度乐观的预期，往往会带来长期的下跌，甚至长期跑输大盘。

　　一、“炒”首先注重的是预期

　　既然业绩好，股息率高，没有人碰它，说明人们对该股的预期不好，比如可以准确的预期，那么对于投机者又怎么会碰它呢?难道投机者要变成投资者长期持有吗?所谓的预期，其实可以总结为“赌博”，对应的方法论就是“炒”。当一只股票的预期好时，它就会迎来疯长;当一只股票的预期不好时，它就会形成爆跌——长熊短牛。

　　二、“炒”其次在于盘子小好运作

　　业绩好股息率高的企业通常走进企业周期中的成熟期，盘子通常很大，流通股占比很高，对于游资而言，想拉高获利非常艰难，需要庞大的资金，并且还需有散户配合。既然业绩好，股息率高，盘子大，流通股多，不易操作，自然没有人会“炒”它了。

　　三、“炒”最后与股息率高是相悖的

　　假设业绩好股息率高的股票大幅上涨，那么固定的股息就会分配到高市价上，股息率便会降低;也就不存在股息率高的说法——股息率高正因为不存在“炒”，估值偏低。同时，当一只股票被炒上天时，那么企业更加注重的是资本市场，而不是实体经济;比如股票大跌对实体经营的冲击，以及董事高管高位套现。那么也就会致使一个企业衰败，业绩不再好，股息也不再高。

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