美国科技股走势与财务指标之间的关系

除了产品渗透率以外，我们再通过财务、估值等指标来总结科技股走势的规律。我们选用两类科技股分别进行分析，一类是以科技产品为代表的苹果、IBM 和摩托罗拉，一类是以信息服务为代表的Priceline 和Expedia。

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财务数据增长是股价上升的首要驱动力

财务数据的变化基本与股价走势一致，因此财务数据是支持股价上升的首要驱动力。除此以外，我们还可以看到财务数据影响股价走势的三大特征：

第一， 龙头公司财务数据的增长早于后来的追随者；

第二， 龙头公司的财务增速基本高于追随者；

第三， 龙头公司的业绩到达最高点后可以高位企稳，而追随者往往进入下行通道。

具有爆发成长性的公司爆发前市值不超过100亿

从趋势图上，我们发现在股价爆发之前的科技股市值均不超过100亿元。意味着，如果爆发前市值太大，则表面该标的已经过分受到市场的瞩目，很可能失去投资者追捧所带来的高成长。

每一次市销率的下跌都是买入科技类成长股的机会

通过将股价与市销率的比对，我们发现每一次市销率的下跌都是买入科技类成长股的好时机。而龙头公司与追随者在股价与市销率之间的关系也不尽相同：

第一， 龙头公司的市销率安全区间较大，追随者的市销率安全区间较小；

第二， 对于龙头公司，投资的判断不能局限于是否低于1，高于1 也可能出现投资机会，而且龙头公司的市销率往往都维持在1以上。

以苹果和Priceline 为例，市销率在3 以下都存在着买入的机会，而市销率达到5.5 以上才会出现下跌的风险。作为追随者的IBM 和EXPEDIA，市销率在1.5 以下才会出现较大的涨幅空间，而当市销率到达2.5-3.0 区间，则会出现下跌警报。

日本科技股走势与指标之间关系

相较于美国的领先型科技公司，日本在科技研发方面更偏向于一个追随者。其财务报告和股价表现出来的特点有三个：

第一， 公司发展期的收入和利润增速均低于美国的龙头公司；

第二， 公司市值与美国龙头有较大的差距；

第三， 尽管有海外龙头公司做参照，公司股价还会受到系统性风险的影响。

以日本Takeda制药公司为例，作为日本医药行业排名第一的制药公司，能够跻身全球前二十已经足见公司在医药研发的实力。但是对于整个医院行业来说，日本的整体实力远低于美国，因此在研发技术、研发实力上都属于美国的追随者。

因此尽管Takeda在日本市场属于龙头地位，但其营收和利润指标却远低于美国的辉瑞、强生等公司。另外，由于所处的资本市场和经济环境皆与美国有较大的差距，这使得Takeda 所要面对的系统性风险更大，因此其市值以及股价走势远弱于美国公司。