金融股的投资秘籍

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　　“戴维斯双击效应”理论的核心，是PE的安全边际随市场的发展而进行自我调节，当市场处于牛市阶段，市场整体估值的安全边际会不断提高，也即PE的合理估值水平会逐步上调。

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　　而在弱势市场里，10倍PE是大多数投资人能欣然接受的定价水平，市场进入牛市后，投资者可能对20倍的估值定价水平也认可，而当市场进入疯狂阶段后，投资者可能给其30倍的估值定价水平也无所谓，但是市场下跌时，投资者对PE估值水平的认可范围会越来越低，因为投资者正常的心理是熊市阶段更愿意接受市盈率低、安全边际高的股票，“戴维斯双杀效应”的威力就在这一点上。

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　　在弱势市场中，高PE估值的股票价格会不断下跌，但往往是股价已经下跌很大幅度后还是到不了投资者愿意接受的估值区间，因为熊市里投资者可以接受的PE估值水平往往是已经下降到极低的区间段内，比如市场疯狂时，投资者可以接受其100元的股价、40倍市盈率的估值水平，但市场进入弱势后，人们对安全边际的可接受区间已经大幅降低，这时人们认为其股价只有跌到20倍PE才能接受，而100元的股价即使跌到60元了，但与20倍PE对应的50元价格仍有价差，那么市场对其60元的价格就依然不认可，因此，只有估值真正跌回到20倍PE，就是股价50元处市场才开始接受。

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　　所以，戴维斯“双杀效应”说的是当市场大幅调整时，投资者可以接受的PE安全边际也会加速下移，如果股价调整的幅度达不到市场可接受的安全边际下移幅度，那股价将持续大幅下挫。

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