怎么获取股票基金投资的阿尔法收益？

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　　金融市场风险常常可分为系统性风险和非系统性风险。系统性风险也可称为市场风险，由于整体市场的行为，导致所有参与市场的投资人均要面对的风险；非系统风险是单个金融资产特有的风险，是该金融资产区别于其它资产，获取超额收益或者面临较大损失的所在，由单个金融资产独有的属性决定的。

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　　股票市场的系统性风险和非系统性风险可由资本资产定价模型描述，模型中的贝塔（β）反映系统性风险，阿尔法（α）反映非系统性风险。贝塔反映的是股票资产的收益对市场波动的敏感程度，或者称为弹性。阿尔法反映的是股票的超额收益水平，阿尔法为正时为正向超越，阿尔法为负时，为反向超越。

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　　股票型基金作为股票的投资组合，也存在系统性风险和非系统性风险。贝塔描述系统性风险，反映基金对市场波动的敏感程度，而阿尔法反映基金获取超额收益的能力。对贝塔的选择主要基于不同的市场行情，在市场上涨的行情中，投资人通过持有贝塔值较高的基金可以获得较高的市场上涨带来的收益；在市场行情不明朗时，持有贝塔值较低的基金则可以起到很好的防御效果。而对于基金多头的投资人而言，不论市场好坏，阿尔法都是越大越好，投资人都希望获得正的超额收益。

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　　对于股票基金的投资而言，在市场行情下跌的情况下，具有再高超的基金选择能力的投资人都很难抵消市场下跌导致的损失，因此对于希望获得绝对收益的投资人而言，单边持有基金很难避免系统性的风险，而阿尔法对冲策略为投资人获取绝对收益提供了可能。

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