亏损股中也有黄金

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　　截至本月7日，两市共有18家上市公司公布了亏损年报，虽然这18家亏损的上市公司并不能完全代表2005年亏损公司的整体面目，但依然可以从中管窥出一些共性特征。

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　　管理不善易引发亏损

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　　市场对2005年年报的不佳预期，主要在于石油、煤炭、有色金属等原材料上涨，会引发相关上市公司成本上涨。也就是说，2005年年报出现亏损的上市公司，理论上大多与成本上升有直接关联，北京巴士、长源电力、黄海股份等个股均如此。

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　　但实质上，从目前亏损的18家上市公司来看，成本上升导致亏损的上市公司存在，但不是主流，主流是在于管理不善引发的亏损，其中精伦电子就存在大股东与管理层之间的矛盾，从而引起了公司经营质量的下降。而且，即便由成本上升引起亏损的长源电力，也是管理不善引起的，因为目前全国平均电煤价格为380元/吨，但长源电力高达562元/吨，难道这不是管理不善吗？

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　　也就是说，成本上升固然会给公司带来盈利压力，但对于管理有效的上市公司来说，可以通过行之有效的成本控制，尽可能化解成本压力或者将成本压力降至最低，这可能也是目前行业分析师在研究上市公司投资价值时，越来越关注管理层的素质的原因之一。

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