面值、缩股与1元退市法的奥妙

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　　解析面值、缩股与1元退市法的奥妙

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　　《红周刊》特约作者 武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新

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　　本周上市的A+H股洛阳钼业股票面值为0.20元，是继紫金矿业后，A股市场出现的第二只“非一元”面值股。

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　　面值的含义及面值的妙用

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　　洛阳钼业成为A股市场第二只“非一元”面值股，信号意义十分重大。因为目前的A股市场已出现了三种面值股票：0.10元（紫金矿业）、0.20元（洛阳钼业）和1元（其他A股）。这显然是一件好事。

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　　事实上，在西方成熟市场，并不存在统一股票面值标准的做法，相反，股票面值多样化、差异化，已成为世界主流和时尚。在境外市场，初始的股票面值必须由公司章程设定，之后的变动则必须由股东大会投票表决。因此，中国A股市场没有必要死守“1元”的统一面值标准。

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　　其实，设定股票面值只有一个作用，即股票面值是将公司注册资本（货币形态总资本）转换并折算为总股本（实物形态总资本）的一个换算系数。以0.2元面值标准为例，当公司注册资本为1亿元时，折合总股本就是5亿股。反过来，5亿股总股本乘以每股面值，就等于公司注册资本。这就是股票面值设定的惟一作用，就这么简单明了。

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　　然而，在股票面值大小的设计上，却是很有讲究的。一般地，在注册资本一定的前提下，股票面值越大，则总股本越小；股票面值越小，则总股本越大。因此，对于股票面值设置较小的上市公司来说，他们大多希望他的股票能吸引更多的散户和中小投资者参与进来；相反，股票面值设置较大的上市公司，他可能希望公司将来能拥有更多投资风格稳健的机构投资者（股东），对公司决策有帮助。

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