寻回错杀股

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　　量化筛选是快速建立股票池的有效方法，你不必挨个分析两千多只股票，也不用只局限在自己熟悉的领域，不敢做出更多尝试，藉由指标—持续稳定的营业收入增长率、净利润增长率、资本收益率等，便能用较短时间选出有持续盈利增长可能性的公司。

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　　但仅凭指标筛选还是远远不够的，指标选用的都是过往的数据，仍旧无法完全反映公司及公司所在行业未来的变化。也就是说，光以指标来筛选股票难免遗漏有投资价值的公司，也有可能选出地雷股。因此，在量化筛选之后，还有必要对股票的基本面进行分析，才能最终做出投资决策。现在，让我们看看有哪些股票被“错杀”了。

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　　成长股被错杀的主要原因就是业绩问题。当期业绩差，或者说，人们对它们未来的业绩产生了悲观预期。造成这一结果的原因是多种多样的，如果不追根溯源，那么便很容易被筛选结果蒙蔽，从而错过投资机会。

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　　错杀原因一：盈利爆发点尚未到来

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　　就像任何流行都需要引爆点，一些公司从寂寂无闻变得声名大噪，同样也需要这样一个水到渠成的过程，只有当销售收入超过某一数字，受众达到一定规模，业绩才会出现爆发式增长。有基金业内人士认为，白酒行业便是其中很好的范例，根据历史经验，销售收入达到10亿元的机构，产品便拥有了流行或者传导效应，接下来便可能迎来爆发式增长。

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　　在引爆点尚未到来之前，光看过往业绩，你很有可能就与这些公司擦肩而过了。

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　　错杀股：沱牌舍得

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　　以事后分析的眼光来看，沱牌舍得（600702，股吧）在2012年可以说是一只牛股，年初至10月9日，股价累计上涨96.49%，在2011年年终，它的主营收入突破10亿元，达到约12.69亿元，净利润增长率同比增长155.25%。但在此前的3年，其净利润增长率与现在相去甚远，2008年为0.32%，2010年为42.18%。

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　　爆发式增长正是得益于舍得等高端产品的热卖，不仅提升了公司的产品结构，带动品牌升级，而且还让它有了提价的自主权，从而提高了公司毛利率与净利率。

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　　在过去几年，当它的利润还未完全释放时，同期的PE却不低，2010年与2009年均超过130倍，股价相对较贵。随着业绩的增长，它的PE值也在同期降低，2011年年末为73.34，在最近的交易日已降为56.73（10月10日），在股价上涨的同时，它的价格似乎也在向价值回归。

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　　在2011年，它的股价还曾有过比较大的下滑。如果当时光看过去3年的数据，显然会错过一些投资时机。

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　　错杀原因二：影响短暂的黑天鹅事件

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　　“黑天鹅”的出现或带来灾难，或带来投资机会—股价的突然下跌，为后期带来较大的获利空间。而股价之所以下跌也多与黑天鹅造成公司业绩下降有关。

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　　比如2012年由于媒体曝光，全聚德贩卖的废弃鸭油被不法分子专卖，曾导致股价下跌，但在道歉后股价便逐步企稳。另一些股票则没这么幸运了，张裕A因被曝光农药残留，曾有投资者在股价暴跌时抄底，但它的股价却在持续下跌。

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　　错杀股：苏宁电器

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　　苏宁电器（002024，股吧）是近期比较典型的例子，处在转型期的苏宁本身就处在比较尴尬的阶段，除了对实体门店格局进行调整，还同时向电商转变。上半年的同比净利润增长率为-29%左右。而8月的电商大战让它的股价创下4年内的新低。

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　　网购竞争激烈，苏宁促销力度大，易购业务所需要的费用大幅增加，净利润显然也会随之降低，而人们的预期或许更为悲观，这才有了股价的大跌与反复。不过趁此时抄底的投资者却有可能在短期内获得20%左右的收益。在电商大战后，苏宁在9月推出四家首批超级店，产品涵盖家电、百货、户外用品等业态，这一“去电器”的转变也令投资者看到新的希望。

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尽管近一年多来，苏宁的净利润增长率有所下降，但过去3年仍保持了20%以上的增长，而且历史PEG值较低，为-0.5295，可见仍旧具有一定投资价值。