软件企业的分类与估值

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　　软件产业是公认的知识密集型、智力密集型、创新密集型高端产业，它具有“无污染、微能耗、高产出、高就业”的特点。软件企业最大的成本是研发成本和人力成本，研发成功带来的软件易用性是企业得以成功和安身立命的前提，人均产出则决定了企业的边际扩张效果如何。据此，可以把软件企业粗略地归为以下四档。

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　　第一档，平台型通用软件。这类软件直接面向群众和中小企业，解决大众娱乐、通信、购物等需求，这类企业由于通过产品网罗了大量的人群，往往通过会员、广告、佣金等增值服务以及供应链金融盈利，这类企业往往具备了互联网企业的性质，国内第一档的软件主要在国外上市，如BAT、奇虎360等，A股上市的乐视网有成为这一类企业的雏形。这类企业由于其壁垒更强，同质化的用户，使得企业在一个用户的成功可以轻易复制，边际扩张成本低，具有高利润和弱周期的盈利能力，往往估值也最高。

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　　第二档，工具类软件。这类软件通常面向部分小众用户，向大企业批量供货的公司，比如A股中的广联达、石基信息、卫宁软件等企业。这类企业的产品壁垒不如第一档，但是由于其边际扩张成本依然很低，盈利能力较强，因此估值通常也较高。

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　　第三档，项目型软件。这类企业主要是做工程，做定制化和个性化的服务，这类软件开发的都强调客户至上，尊重需求。但现实中很多需求是个人偏好甚至是怪癖，和软件所做的事情没有多大关系。比如用户对字体，页面布局的偏好，对操作模式（点按钮后是否要提示）的偏好。在用户同质化低的情况下，这些癖好会大量的占用开发，测试，沟通的时间。往往成功的软件企业是不需要为客户的“个性化”需求而殚精竭虑的，如果你不喜欢windows的操作模式，微软不会理会你的；你觉得黑白两种颜色太单调，抱歉苹果认为一定是你自己的脑子出了问题。软件行业的成本主要是人力成本，使得可复制性对软件企业来说尤为重要，因此这类项目型软件企业由于其占用大量的人力沟通成本，极大影响企业的盈利能力，通常不能给予太高的估值。

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　　有些人会说IBM是做客户服务的，为什么能成为伟大的企业。如果你享受过ibm的服务，就知道他的“服务”有多好做---IBM以借机贩卖软件成品和同质化的预定义的解决方案为主，如果需要定制的开发，IBM会外包给本地公司。另外正因为IBM毕竟还是有客户化的基因，因此80年代后再没有成为最大市值的软件公司。

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　　第四档，外包型软件企业。这类企业通常不拥有产品的产权，给第二三档公司服务的公司，壁垒很差，行业话语权很弱，是最劣中的最劣，不宜作为投资的标的。