投资的第一步应该就是承认自己是普通人。

最近张一鸣的《字节跳动的平常心》很火，反复读了几遍，再加上之前对段总言语的一些理解，联想到投资我觉得可以写几句股市投资与平常心相关的话，我觉得重要，写下来权当抛砖引玉。

1.股市没有股神，包括巴菲特都是普通人。我觉得投资的第一步应该就是承认自己是普通人，然后认识到别人也是普通人，不要被各种标签迷惑。

看清楚这一点，至少不会被各种打着股神名号的骗子收割。世上本没有神，有的是道，是规律。实事求是，按规律办事，保持平常心，就能成就不平常的事，就能成为别人口中的神。

典型就是巴老，当然我这里说巴菲特不是股神，并没有不尊重的意思，对这种长期知行合一，道德高尚的人我们没有理由不敬仰，但是巴老爷子的伟大，也仅仅因为他长期坚持做正确的事（坚守买股票就是买公司，不懂不买，不做空的原则）再加上美国的国运成就了丰功伟绩。

现在国内冒出来的一些知名投资机构或投资人（比如高瓴、张坤），你去细细的去读他们的投资言论，并没有什么高深的，都是常识，都是普通人，做平常的事，赶上中国这趟快速发展的列车罢了，当然大部分人做不到，也就是平常人没有平常心。

2.不要设预期收益率，预期收益率的设置容易导致投资决策变形。大部分投资人尤其资金量比较小的投资人，往往对自己的投资收益率有高的不切实际的期待，所以在投资决策的过程中走上了歪路，或者用了不该用的杠杆，最后的结果往往不太好，当然不排除极个别杠杆用的好的实现了阶层跃升，但是如果没有认识到杠杆的危害性，即使像Bill Hhwang这种级别的聪明人都能一夜爆仓，损失千亿财富。

投资收益率是个结果，我们当然希望他高一点，但是收益率更多的是与认知相关，我们能做的就是认知上下功夫，而不是取巧。上天不会因为你穷就给你致富的捷径，反而捷径是迷路的原因。

3.不要迷失在短期股市的涨跌中，我们更从基本面的角度超脱出来并利用这种涨跌。股市短期的涨跌很多时候是噪音，我们可以利用这种噪音建立仓位或者利用泡沫卖出，但是一定要清楚自己的位置。

一般常态下，我们不管涨跌，只要公司基本面没有变化，该买就买，该吃就吃，该睡就睡。但是往往大部分人都喜欢以天来计算收益，所以心情也总是随着股市涨跌而变化，失去了平常心。我们应该以年或者十年的角度想想公司大概是什么样（不一定持有这么久，但是一定这么想），只要公司基本面的主逻辑没有变，其他的波动反而是机会。

4，尊重常识，不要把投资搞的太复杂。变量越多，离本质越远，决策难度越高，错误越多。我发现很多优秀的投资人都不太关注宏观，更不会根据某几个宏观变量做投资决策，当然像达里奥的桥水或者索罗斯除外，但是对于像我们这种普通人，根本没有必要去挑战这种高难度的动作。

买股票就是买公司，买长坡厚雪的生意。都是常识。不要因为财经媒体的轰炸失去了平常心。

5.谦虚谨慎，着眼长远。不要被一时的高收益所迷惑，保持谦虚谨慎状态，保持开放的心态，随时愿意接受新的观点。我见过很多人，可能某年业绩稍微好一点，就以为自己怎么怎么样了，觉得自己高高在上，其实很多时候只是某种策略刚好奏效而已，并不是有什么过人的见识。我记得基金经理风云录里写过，大部分基金经理都是各领风骚三五年，然后归于平庸甚至破产。所以张坤说没有十年以上时间，很难评价一个基金经理，深以为然。

价值投资，大概分为赚业绩的钱和赚估值的钱两种模式。前者要把注意力放在投资对象的研究上，只要业绩稳定增长，你肯定会盈利。后者就要研究市场主体的报价，低估时买，高估时卖。这也契合了“股价=价值+情绪”这个公式，要么你赚价值增长的钱，要么赚情绪波动的钱，要么你全都要。

这背后的道理是什么呢？我原来一直想不明白，今天一看到房子，我恍然大悟了。我们买房子，看中的是什么？不就是位置、教育、医疗、交通、小区管理、户型设计等因素吗？核心价值就是位置，毕竟房子是不动产，是用来住的，住的舒适度就是最大的价值。同一座城市，用售租比来衡量，有高有低，高售租比的房子反而显得更合理。比如学区房，售租比很高，但因为有学区的加成，享受高溢价。如果学区政策改变，这些房子肯定会掉价。反之，商业公寓，低售租比，看起来租金收益很高，但因为是商业地产，变现困难，40年产权，长期折价。这说明什么？市场是非常合理的，好房子就是好价格，便宜的房子大多都有便宜的理由，市场很难给太多的捡漏机会，除非出现大危机，比如房主炒股失败，着急变现补仓。

那么好了，股票的核心价值是什么呢？当然是每股收益。赚钱能力就是评价一个公司好坏的关键。用财务指标来表示，就是roe。市盈率相当于房子的售租比，但又有所不同。一个公司值不值得买，就要看他的持续赚钱能力怎么样。这就涉及到商业模式、护城河、管理层，不同的商业模式，有不同的定价；同一行业，不同的管理层，也有不同的定价。收入的现金含量，也是重要因素之一。这些因素被市场充分吸收消化，确定了每个公司的股价。同时，股价又受到金融环境、情绪、资金等多方面因素的影响，使得波动幅度要大于业绩的波动。这就让很多人迷失，为什么一个公司经营正常，股价却能在一个月内几十个点波动？到底波动的原因是什么呢？所以，投资很简单，但并不容易。不容易的原因就是：你投资、退出上市公司的途径就是通过二级市场买卖，而二级市场的交易者并不全是和你一样的投资者，而且股价更多的是在情绪和梦想层面展开，和基本面并不是时时保持一致。所以，大部分人投资的心理历程是这样的：这是家好公司，我要长期持有；买入后，市场其他人也买入，股价被抬高，账面浮盈赚钱了，很开心，价值发现；然后获利盘卖出，股价下跌，账面盈利缩水，甚至亏损，就会很焦虑，甚至会“止损”；然后得出结论，炒股就要见好就收，不能长期持有，账面浮盈不卖出，就不会盈利，进而使得股价波动短期化，在走势上体现出趋势性的波动。

那么，我们该怎么办呢？量力而行，知行合一。这就是我的答案。你入市的时候问问自己，你入市的原因是什么，想赚什么钱，怎么赚钱，想明白了，就去执行。赚业绩的钱，就要看得懂公司，能够预测出未来业绩的增长，并且愿意等待。赚估值的钱，就要研究金融行为学，分析市场主体的情绪变化，在情绪起来时介入，冷却前退出。比如前期的碳中和概念，很多人去追逐，这里面就有很大的盈利空间。两种方式做好了都能挣钱，但就怕买的时候想的是赚业绩的钱，买完之后就想赚估值的钱，或者相反。体现在最近的股市是就是，买入核心资产，然后割肉止损；或买入碳中和，长期持有等待业绩。也就是所谓的长线做成短线，短线做成长线。

这两种错误我都犯过。投机时，买入一个题材股，迷恋基本面，高位加仓，股价破位后卖出，盈利大幅缩水，甚至亏损；亦或是被套后长期持有，小亏变大亏，用被套不卖安慰自己，跌多了补仓，使得亏损越来越大。投资时，买入之前，信誓旦旦要长期持有，与公司一起成长，买入后，随着股价上下波动，投资心态也在起伏，涨了就说是好股票，甚至向别人推荐，跌了就开始研究基本面是不是出了问题。在股价形成下跌趋势后忘了初心，卖出止损。止损后股价开始止跌回升，又后悔，然后买回，循环往复。

怎么办呢？那就要回归初心。既然赚业绩的钱，就需要长期持有，毕竟业绩不是一天出来的。假如你投资的公司每年赚365亿，那么你就想，每持有一天，我投资的公司就赚了一个亿，我的股票价值就会按照持股比例获得了相当程度的增长，但股价短期很难反映这种变化，即便反映了这种变化，我也不会卖出啊！只有当公司不再优质，不能持续赚钱的时候，我才会考虑卖出。赚估值的钱，就不要看什么基本面的信息，只看股价波动，只要情绪在，那就持股做多，不要理会基本面的变化。情绪退潮了，就要离场，这个时候才是计算盈亏的时刻。

对大多数人来说，估值的钱很难赚，最好放弃；赚业绩的钱，就要坚守能力圈，买自己看得懂的公司，与公司一起成长。还有一个选择就是买优质基金，让专业人士帮你解决这些问题。但最关键的是坚守初心，不要换来换去，人的能力不会像想法那样变幻莫测。你是什么样的人，其实早已注定，只是不愿意承认而已。