翔丰华：主要从事锂电池负极材料的研发、生产和销售，是国内先进的锂电池负极材料供应商，主要产品可分为天然石墨和人造石墨两大类，产品应用于包括动力（电动交通工具，如新能源汽车、电动自行车等）、3C消费电子和工业储能等锂电池领域。

公司主要产品可分为天然石墨和人造石墨两大类负极材料，产品应用于包括动力（电动交通工具，如新能源汽车、电动自行车等）、3C消费电子和工业储能等锂电池领域。除石墨类负极材料外，公司开发的非石墨类新型负极材料——硅碳负极材料处于中试阶段，B型-二氧化钛、石墨烯等其他新型碳材料产品处于小试阶段。

公司目前是比亚迪（002594）、LG化学、宁德时代（300750）、鹏辉能源（300438）、南都电源（300068）、赣峰锂业（002460）、多氟多（002407）、卡耐新能源、孚能科技、国轩高科（002074）等30多家知名公司的供应商。2020年4月，公司已正式成为三星SDI的合格供应商，从2020年6月起三星SDI开始小批量采购公司产品用于试生产或调试，预计于2020年12月起批量采购。目前，公司正在积极接触松下等其他日韩知名锂电企业，为进一步打开日韩市场做准备。

公司主要从事锂电池负极材料研发、生产和销售，属锂电池行业，该行业为国家政策鼓励的新能源、新材料行业。近年来，由于锂电池行业的发展前景较好，参与到该行业的企业也逐渐增多，随着市场参与者的逐渐增加以及现有厂商陆续扩大产能，这必然导致市场竞争日趋加剧。

2020年一季度受疫情的影响，国内新能源汽车销售受到较大影响，以及去年上半年“抢装行情”导致基数较高，共同造成今年上半年新能源汽车销售及同比数据下跌较多。根据比亚迪销量快报，2020年1-6月比亚迪新能源车累计销量60,677辆，同比下降58.34%。2020年1-6月，发行人对比亚迪累计出货为2,472.88吨，较上年1-6月4,247.23吨减少1,774.35吨，降幅为42%；2020年1-6月月均出货412吨，虽较2019年下半年360吨/月回升14%，但如果比亚迪2020年下半年新能源汽车销量继续大幅下滑，则会对发行人未来业绩产生不利影响。

2017年末、2018年末和2019年末，公司应收账款及应收票据净额分别为39,168.11万元、56,810.22万元和54,536.35万元，占营业收入的比例分别为107.97%、94.75%和84.48%，报告期各期末金额较大，占营业收入的比例较高。截至2020年7月10日，公司2019年末应收账款余额已收10,050.84万元，回款比例为21.78%。公司已对存在财务经营困难、无法按期偿还债务的公司全额计提了坏账准备，其中，对公司2017年第二大应收账款客户河南捷源盛于2019年末全额计提坏账准备1,625.00万元。

2019年中国负极材料全球占比进一步上升至81%，前十大负极生产公司中国占据8席，分别为贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、凯金能源、翔丰华、中科电气、正拓能源、深圳斯诺；日本占据2席，分别为日立化成和三菱化学。

我国负极材料供应商第一梯队是深圳贝特瑞、杉杉股份和璞泰来。其中，贝特瑞偏向于天然石墨，杉杉股份偏向于人造石墨，璞泰来全部为人造石墨；翔丰华、中科电气、凯金能源、正拓能源、深圳斯诺等为第二梯队，目前相互之间差距不大，其中翔丰华、中科电气、正拓能源同时生产天然石墨和人造石墨，凯金能源、深圳斯诺以人造石墨为主。

2020年1-9月，公司预计实现销售收入36,101.70万元，预计同比下降18.82%；预计实现归属于母公司所有者的净利润4,288.32万元，预计同比下降10.88%；预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为4,010.39万元，预计同比上升2.73%。

总结：主打锂电池负极材料几乎占了营收的99%，客户集中度也非常集中，处于不错的赛道上，同行在A股非常多，最直接对标的就是璞泰来，目前新能源车的趋势没变的情况下，竞争力还算可以，实际没啥特色，作为锂电池材料供货商官宣过打入了特斯拉供应链，和目前最热的卡倍亿类似：

如果是炒作基本面和成长性，这票很普通，如果是炒题材概念的话，盘子小是巨大优势，且股价也还算正常，对标卡倍亿的话，它应该是在55到70元之间开盘比较正常，低于60元的话可以留给市场足够翻倍的炒作空间。