今年的债券市场可以分为三个阶段：

　　第一阶段，年初几个月，国内疫情爆发，国债利率一路走低，对应债券价格上涨，债券牛市延续。所以年初的负债收益很高。

　　第二阶段年3月，全球疫情爆发期间，国债利率阶段性上升，债务基数也大幅下降。幸运的是，利率短暂上升后又回到低点，3月份的损失也很快恢复。

　　第三阶段:自5月以来，上涨幅和利率期限已超过3月份。所以债券基金的下跌远比3月份多，痛苦远比3月份多。

　　01 | 和历史比，现在的利率处于什么水平？

　　上图为2002年至今10年期国债利率走势，蓝线为历史走势，黄色线为当前利率。可以直观的看出，与历史相比，目前的利率水平接近历史低点。如果和历史比，继续降低的空间不大，但上升的空间很大。换句话说，债券市场上涨空间较小，下跌空间很大。目前，建议在空债市销售的人就是基于这个原因。

　　02 | 和其他国家对比

　　与历史相比，现在的利率已经很低了，但与其他国家相比又如何呢？目前，世界主要国家10年期国债利率如上，美国，为0.82％，与中国2.85％的利率相差甚远，日本和英国的利率非常接近于零。法国和德国，的利率已经为负。买国债不是赚钱，而是赔钱。和其他国家对比，当前中国的利率水平依然很高，继续下降的空间很大，提高的空间不大。换句话说，债券牛市的上涨空间还很大，而下跌空间很小。现在世界正在放水，向零利率进发，很多乐观者认为这是债市牛市继续的基础。

　　03 | 矛与盾，进与退

　　现在，你知道为什么市场对债券市场的看法有这么大的差距吗？对于看空的人而言，而现在利率处于历史低点，可以让投资者大吃一惊。5月份，债务基数暴跌，国债利率仅从2.5％升至2.84％。如果回到3％，那4％呢？会跌多少？自己想想。

　　对于看好的人而言，目前全球释水是一大趋势。如果中国不放水，利率将继续上升。不仅不利于国内经济复苏，利差过大还可能导致游资套利，不利于人民币汇率稳定。所以不可能大幅度加息。所以，看涨和看跌都有自己的长期逻辑，目前来看，两种逻辑都是正确的。

　　04 | 现在的下跌

　　所以目前的下跌和债券基金的长期投资逻辑关系不大。在全球放水环境下，利率大幅上升，债券走向熊市的概率很小。由于这不是债券的长期熊市，最近的下跌更多的是短期因素：

　　1.2018年以来，债券利率持续走低，从4％左右降至2.5％，债券牛市已逾两年。

　　2.随着今年疫情的爆发，市场对今年年初资金的宽松政策持乐观态度，这使得今年债券收益率继续从3％左右降至2.5％。其实排水量并没有市场预期的那么大。短期涨幅很大，所以有一个修正。

　　3.在传统的资金，每年的5月/6月也是一个紧张的月份，短期的下降也是正常的

　　05 | 下周还会跌吗？

　　长期逻辑不变，短期逻辑主要影响大起大落。下周会掉吗？债券基金是否继续持有或赎回？这个问题和下周股票涨跌一样难。成功率50％，所以很多人猜对了。失败的概率也是50％，猜错很正常。现在只能说调整后目前的风险已经大大释放，但是预测下周的涨跌还是一场赌博。由于债券的还本付息特性，只要利率继续上升，现在正在下跌的长期熊市，持有几个月总可以赚到。投资债基，要考虑自己，而不是猜测市场。

　　06 | 债基的投资

　　说实话，虽然最近债券有所下跌，但总体跌幅在1-2％之间，相对于股票型基金，波动其实很小。很多人痛苦的原因是是因为都把债券基金当做无风险的理财在买！由于预期不一致，债券基金即使正常波动也会感到非常痛苦。因为我从来没有，债券基金应该如何运作，不要猜，不要赌，要根据自己的情况判断。

　　1.债券基金是中等风险投资，钱是否能承受一定的波动。

　　如果资金的风险承受能力，存款保险规定，保本保息，无限接近无风险。

　　2.资金投资期能不能持有半年到一年，通过长期持有避免短期波动的风险

　　如果钱是短期用的，赎回就赎回了，市场不会因为你需要钱而涨给你卖！好好规划资金是你自己的事！不能接受波动，就买创新存款

　　3.你对4-5％的预期收入满意吗？

　　短期资金，请老实买创新存款！，为什么一定要买债基？即使市场好，收入能提高到6-7％也是好的。市场不好，就赔钱。那不是找别的项目。只有投资周期长、能接受一定市场波动、希望获得更高回报的资金（6％以上）才适合购买债券基金。否则，银行的低风险存款更适合你。想要了解更多可以看下债券型基金是什么