【现货】3月16日，SMMA00铝均价21770元/吨，环比+40元/吨，对主力贴水20元/吨，环比持平。

【宏观】3月16日，国务院副总理刘鹤主持国务院金融委会议研究当前形势，要求全力落实中央经济工作会议精神和全国“两会”部署，统筹疫情防控和经济社会发展，保持经济运行在合理区间，保持资本市场平稳运行。切实振作一季度经济，货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长。关于房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施。市场对政府稳增长、经济托底预期重燃。

当地时间3月16日，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）发布政策声明，宣布将基准利率上调至0.25%-0.5%的区间。这是美联储自2018年12月以来首次加息。符合市场预期。

【供应】据SMM, 2022年2月中国电解铝产量294.6万吨，同比减少2.35%；2022年1-2月中国共生产电解铝615.1万吨，累计同比减少3%。2月电解铝供应端复产及新增产能投产提速，其中云南地区电解铝得到政府及南方电网电力支撑，电解铝运行产能增长明显，2月份云南复产加新增投产规模达74万吨。内蒙古、贵州、山西广西等地区2月份稳步复产总规模达27.6万吨。进入3月，国内供给端稳步抬升为主，其中云南有望继续增加44万吨左右，其他地区新增及复产规模约为12万吨左右，3月份国内电解铝产量有望达330万吨左右。

【需求】据海关，2022年1-2月中国出口未锻轧铝及铝材103.39万吨，同比增长22.8%。3月10日当周，铝型材开工率72%，周环比上升0.5百分点；铝板带开工率84%，周环比持平；铝箔开工率85.6%，周环比持平；铝合金开工率69%，周环比持平。

【库存】3月14日，中国电解铝社会库存112.1万吨，较上周四-2.1万吨；3月16日，LME铝库存733900吨，环比-8300吨。

【逻辑】国务院金融委会议对当前经济形势研究要求重燃市场对政府稳增长、经济托底的预期。美联储自2018年12月以来首次加息。符合市场预期。国内电解铝利润高企、复产提速，预计2-3月复产产能超70万吨/年产能，中期供应压力凸显。政策刺激下铝价偏强震荡，空单离场。