铜：LME建议禁止俄罗斯铜进入仓库

现货情况：

3月18日当周1#电解铜平均价运行于71,780元/吨73,280元/吨，平均升贴水报价运行于+135至+385元/吨，周中呈持续走高态势。上周铜价持续震荡，沪铜2204合约运行于最低71,150元吨至最高73,310元/吨，周五夜盘收73,350元/吨。

在库存方面，上周LME库存上涨0.53万吨至7.95万吨。上期所库存下降3.22万吨至12.95万吨。社会库存为50.39万吨（含保税区），较前一周下降2.66万吨。

观点：

上周铜价震荡上行。宏观方面，美联储FOMC如市场预期开启加息步伐，俄乌局势持续发酵，目前在谈判过程中，后续局势变化尚未清晰。供应方面，铜精矿TC继续上行，国内冶炼厂检修减产影响继续发酵，需求端的干扰短期或将推动TC继续上行。精铜方面，据调研，2022年3月国内电解铜产量预计为89.89万吨，同比增长1.7%，环比增长1.3%，国内疫情对产量目前产生了一定影响。进口方面，进口窗口周内小幅打开后再度关闭，进口目前仍为亏损。废铜方面，受税收新政以及各地疫情加剧，废铜挺价意愿明显，价格稳中有升，但精废价差在周四周五铜价大幅上涨后再度走高。需求端，本周精铜杆开工率63.36%，环比下降2.9%。国内疫情对消费端冲击明显。库存方面，全球库存持续回升，LME及保税区周度累库、SHFE及社库周度去库。

整体来看，美联储加息落地，俄乌局势目前谈判仍未敲定，国内疫情冲击供需两侧，多重因素为当前铜价增添不确定性。周五夜间传LME建议禁止俄罗斯铜进入仓库，短期铜价波动幅度或将加剧。但在国内稳增长大背景下，如疫情得到有效控制，消费的复苏将对铜价上涨起到推动作用，建议以谨慎偏多的思路对待。

策略：1. 单边：谨慎看多 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂缓；4. 期权：暂缓

关注点：LME对俄铜入库限制后续