昨日A股大小指数分化，沪指站上3600点后有所回落，随后股指进入盘整。短期建议多头策略为主。债市交易性需求暂时维持中性
国债期货观点：乐观情绪下，日内多头止盈特征仍存（1）成交持仓：T、TF、TS次季成交量分别为70938手、19443手、9557手，1日变动10658手、1482手、302手，持仓量分别为123448手、51833震荡 手、27224手，1日变动4079手、853手、1114手；（2）跨期价差：T、TF、TS当季-次季价差分别为0.400元、0.335元、0.275元，1日变动0.075元、0.025元、0.035元；（3）跨品种价差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T次季价差分别为101.650元、100.605元、302.860元，1日变动-0.060元、-0.030元、-0.120元；（4）基差：T、TF、TS次季基差分别为0.321元、0.419元、0.121元，1日变动-0.091元、-0.009元、0.016元。（5）昨日央行开展100亿元7日逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期。逻辑：昨日，国债期货全线上涨。截至收盘，T、TF、TS主力合约分别上涨0.16%、0.06%、0.02%。昨日债市延续乐观情绪，我们认为近期市场可能保持这样相对乐观的情绪，主要原因在于：1）制约利率下行空间的输入性通胀压力被普遍市场解读为预期证伪；2）前期市场所担忧的地方债供给压力迟迟没有兑现。因此市场目前处在利空因素出尽后的空窗期，在整体资金环境充裕的背景下，市场多头情绪有一定支撑。在国债期货上也有类似的表现，整体交易情绪也比较高涨，但从日内的走势来看，短线投机的交易特征仍然存在，也存在日内多头止盈的迹象。具体表现为昨日尾盘伴随持仓回落，价格也跟随下跌。国债期货早评5.27：日内多头止盈特征仍存 总结来看，我们认为在利空因素一一被证伪的环境下，债市或将延续乐观情绪。操作上，利率下行到相对敏感点位之后，配置需求可适当放慢步伐，基差重新收敛之后，适度期货保护机会重现。交易性需求暂时维持中性操作。基差做扩的思路可关注国债新老券换券效应下做多新券，做空国债期货的机会。操作建议：利率下行到相对敏感点位之后，配置需求可适当放慢步伐，基差重新收敛之后，适度期货保护机会重现。交易性需求暂时维持中性操作。基差做扩的思路可关注国债新老券换券效应下做多新券，做空国债期货的机会。风险因子：1）疫情反复后疫苗有效性下降；2）货币政策超预期宽

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