钢材：部分地区解封，现货成交亮眼

观点与逻辑：

昨日螺纹2205合约持续走强收于5058元/吨，涨幅1.59%，热卷2205合约齐头并进收于5304元/吨，涨幅1.3%；现货方面，各地钢材价格从周末开始拉涨，较上周五上涨50-100元/吨，昨日建材成交量22.56万，整体成交尚可。

受本轮国内奥密克戎疫情影响，多个地区的钢铁企业生产受到持续打击，其中以钢铁重镇唐山地区受影响最为直接，截止昨日，唐山地区疫情管控依旧严格，虽多数钢厂的车辆通行证已申办成功，但通行效率仍旧偏低，对钢厂物料运输压力缓解程度有限，据了解，有5家钢厂厂内进口铁矿石库存在1-3天，其他家钢厂库存均5天以上。

整体来看，国内钢材产销受疫情影响，未能像往年一样如期进入产销旺季，反而进入了供需双双走弱的格局，但是消费端未来回暖有望，而供给端受制于原材料紧缺的制约，未必能跟上消费走强的步伐。因此，钢材长期向好的局面仍将持续。

策略：

单边：谨慎看多

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：国内疫情，唐山地区封锁措施，焦煤焦炭库存，铁矿库存及发运，政策刺激及干预，房地产行业相关数据。

铁矿：疫情浇不灭市场热情，铁矿领涨商品期货

逻辑和观点：

昨日，铁矿主力合约换月后的第一个交易日，铁矿主力合约2209以4.44%的涨幅领涨国内商品市场，收于870元/吨。本轮国内疫情已经持续月余，唐山地区全面封锁管控进入第三周。昨日，除上海、吉林外，国内疫情拐点已经初现，其中沧州、青岛部分地区已经解除隔离，疫情管控成效明显，市场则表现出了更加积极的热情氛围，在铁矿的带领下黑色系整体走高。海外方面，俄乌战争还在持续，受战争影响，乌克兰的铁矿发运基本清零，同时欧洲地区的钢材价格延续走高，国内外价差维持高位，显著刺激了钢材消费。

28日统计45港铁矿到港量1926万吨，环比降低12.2%，而澳巴发运出现一定的增长，全球发运合计3170万吨，环比增加16%。在此前的疫情影响下，钢厂焖炉停产范围扩大，导致国内铁矿库存维持高位，但是钢厂库存岌岌可危。可以预见，在疫情管控解除后，钢厂必然有大量补充库存的采购订单，短期铁矿消费量将会持续走高。

长期来看，在国家稳经济预期的大背景下，房地产行业作为经济支柱行业，必须走出眼下的低迷状态，从而带动钢材及整体黑色系商品消费的走高，同时战争造成的海外供给短缺短期无法得到解决，也将进一步导致铁矿的供给短缺，铁矿作为黑色系商品流动性最好、价格弹性最大的商品，建议择机多配。

策略：

单边：谨慎看多

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：国内疫情发展、俄乌战争局势、可能出现的政策干预，房地产行业表现等。

双焦：市场暂稳运行 盘面表现震荡

逻辑和观点：

焦炭方面：昨日焦炭主力合约2205震荡走势，盘面收于3718元/吨，按结算价涨幅为0.87%；现货方面，焦炭市场暂稳运行，受国内疫情影响，部分焦企开工率小幅波动，道路运输不畅，焦企库存有所增加，个别焦企为缓解库存压力，小幅让利出货；需求方面，部分钢企因原料不足或成材积累进行被迫停产或者焖炉操作，但整体下游开工率仍保持在高位，对焦炭需求较可；港口方面，两港库存小幅降低，市场观望情绪较浓，港口现货准一级焦参考报价3480-3530元/吨。

焦煤方面：昨日焦煤主力合约2205震荡走势，盘面收于3100.5元/吨，按结算价涨幅为1.21%；现货方面，内蒙古乌海地区由于环保影响部分煤矿有停产，其余地区多维持正常开工，疫情对运输造成较大的影响，厂内焦煤库存出现累积现象；需求方面，下游部分焦钢企业厂内原料煤存库持续下降，有被迫减产的情况，其余企业受市场情绪影响，按需采购为主；进口煤方面，蒙煤通关车数稳步提升，但仍处于低位。受国内煤价回调影响，下游采购积极性降低，接货意愿不高，蒙5原煤报价下调至2300-2350元/吨。

综合来看，双焦供需格局仍然偏紧，库存处于同期绝对低位的格局并未发生实质性的转变。当前焦化产量低，随着疫情缓解，钢厂逐步复产，势必进一步加剧焦炭紧张局面，焦炭价格仍将呈现易涨难跌的局面。澳煤的港存消耗殆尽，蒙煤通关仍处于低位水平，焦煤整体供给仍处绝对低位。俄乌战争更是加剧了全球煤炭供给紧张的局面，焦煤成为产业内最佳的多配品种选择。随着市场情绪的企稳以及国家大力稳经济的预期，长期来看双焦价格易涨难跌，短期需注意疫情对上涨情绪的干扰。

策略：

焦炭方面：看涨

焦煤方面：看涨

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：下游钢材消费，双焦双控，疫情反复，煤炭进出口政策等。

动力煤：坑口保供长协煤为主盘面持续高位震荡

市场要闻及重要数据：

昨日，动力煤2205合约震荡下行，收于847.4元/吨，跌2.62%。产地方面，坑口煤价暂时持稳，目前大部分煤矿仍以保供电煤用户为主，神华下调坑口电煤外购价格，其中5000K下调72元至630元/吨；内蒙古召开中长协会议，要求按照发改委文件签订中长协。港口方面，北方港口库存小幅累库，港口报价下行；下游随着日耗减退，采购情绪不积极，观望情绪浓厚。进口方面，因近期国内电厂招标价格低于预期，进口煤市场情绪走弱，印尼煤价格继续回落。运费方面，海运煤炭运价指数（OCFI）报于1111.68，环比跌1.38%，新增货盘有限，沿海运价跌势加快。

观点与逻辑：

目前坑口产量依旧偏紧，叠加国内价格的倒挂严重，导致进口煤资源大幅减少。近期发改委对于长协价格的管控力度加强，并且通过铁路长协比例倾斜，推迟大秦线检修时间等手段保障长协的供应。从需求方面来说，电厂日耗虽然有所下滑，但也一直处在一个较高的水平，后面随着迎峰度夏的来临，供应短缺的情况会更加难以缓解。目前政策还是干扰煤炭价格的一个主要因素，预计短期价格可能还是维持着一个高位震荡的状态，叠加盘面交易价值较小，建议还是观望为主。

策略：

单边：中性观望。

期权：无

关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口再度累库，安检放松，突发的安全事故，外煤的进口超预期

玻璃纯碱：纯碱盘面五连阳 玻璃仍有待企稳

逻辑和观点：

玻璃方面，昨日盘面全天震荡向上，玻璃2205合约收盘价为1969元/吨，环比上一结算价持平。现货方面，现货整体延续弱势，重心继续下行，沙河市场周末至今部分下调价格，成交较为清淡，近期调价较多，降价后，产销有稍微好转，但仍以刚需补库为主，采购心态较为谨慎。目前玻璃生产利润较低，有部分企业进行保价。整体来看，产销转好，释放了向好的信号，但一两天的好转仍不足以佐证消费，地产端处于偏弱态势，叠加各地疫情、运输受限的弱现实，与各地发布地产政策，国家稳经济的强预期碰撞，使得我们当下仍处于弱现实，强预期的格局中。故短期灵活操作，需要持续跟踪玻璃的产销是否具有长期企稳转好的迹象，长期依旧看好。

纯碱方面，昨日盘面整体延续涨势，纯碱2205合约收盘价为2754元/吨，较上一交易日涨37元/吨，涨幅1.36%。现货方面，国内纯碱市场整体走势较为平稳，需求端来看，需求仍处于清淡状态，仍主要以刚需采购为主，下游交投低迷。供应端来看，青海地区个别企业减量检修，日产量小幅下降。整体来看，短期纯碱随着玻璃呈震荡走势，随着4月份的到来，地产的全面恢复将带动建筑玻璃需求，纯碱需求有望改善。同时，光伏玻璃点火也将提振纯碱需求，短期纯碱跟随玻璃震荡为主，长期来看，供需向好格局不变。

策略：

纯碱方面，中性观望

玻璃方面，中性观望

风险：地产及宏观经济改善情况、疫情及俄乌战争外围影响、玻璃产线突发冷修情况等