观点：上周五夜盘天然橡胶收报12625点，上涨0.52%。持仓量196858手，减少250手。今日海南原料价格上涨200元，浓乳进厂11500元，全乳进厂11000元。天然橡胶自身供需结构平稳，交割库存上周继续减少，期现价差缩小，对多头有利。技术层面，天然橡胶保持在60日均线上方，价格重回12600上方，多头趋势。
交易策略方面，天然橡胶供需结构稳定，市场存在做多情绪，上涨空间高。节前持仓多单，短线利空回调做多为主，价格后期有望突破13000点。。
橡胶周度观点——疫情对物流端影响事件增多，本周预计偏涨震荡
◆驱动分析：
✓上周最主要的突发事件就是青岛港有无症状确诊病例以及缅甸由于为控制疫情而进行封城措施，导致预期途径
缅甸的天然橡胶进出口受到影响。整体来看，在9月末期间，受到疫情二次反复进而导致物流产生影响的预期是
比较确切的。
✓供应方面，产区提量的状态没有太多的变化。但是就原材料价格来说，并没有随着供应量的增长而出现明显的
走低，反而还是有上涨的。因此整个供应端的利空兑现的程度不如之前的预判。其中有一方面的原因在于，最
近的两周各地的降水相对偏多，因此市场始终反映胶水的供应量并不充裕。
✓需求方面，轮胎厂的开工还是维持高位，从市场了解到的出口订单方面依旧保持在较高的水平，还没有看到二
次疫情对于出口订单的影响。内需方面则保持正常状态。季节性在需求淡季，但是同比角度终端数据显示强劲。
✓因此总体来看，橡胶短期迎来了利空反应不及预期，但又有利多突发消息的状态。现货偏强而远期预期偏弱。
在这种情况下，单边操作较为困难，尤其是远期升水的沪胶上。最适宜的操作是期现正套。
✓20号胶方面同样存在这样的问题，现货20号标胶的价格要大幅升水于远期价格，20号胶的交割品又存在印尼胶
的问题。因此，20号胶期货在原本的预期上是非常的弱势。但是随着11月合约逐步的向交割月靠拢，过低的价
格存在着向现货回归的需求。如果20号胶现货的偏紧持续长度要长于市场预期，那么，会带来20号胶期货的大
幅向上修复。因此，20号胶可关注主力贴水下的买入机会。
✓疫情对物流端影响事件增多，本周预计偏涨震荡。
✓十一假期来临，资金持续流出，现货套保需求存在，因此，本周橡胶观望为宜。
◼操作策略：单边，短期观望，或寻找NR介入机会。套利：RU期现正套为主。
风险因素：疫情持续时间较长，导致下游企业资金断链并倒逼；实体经济被重创。

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