从美元指数上行驱动来看，无非有二：其一，基本面相对优势；其二，风险偏好显著下降。但我们认为，这些逻辑在下半年上演的概率均较为有限。◼美国在疫情防控相对不利及政治扰动下更为不确定的经济复苏环境可能使其大概率跑输欧洲，基本面对于美元指数上行的贡献有限。◼风险偏好方面，尽管可能出现因市场修正4月底以来对全球经济过于乐观的预期，以及四季度美国大选可能带来的全球risk-off，但我们倾向于其调整程度相对3月均较轻，同时，在美联储兜底政策的呵护下，美元荒故事再度上演的可能性也相对较低。人民币汇率展望：美元可能有反复 扰动思路对待。
展望：短期美元可能会有反复 ◼市场展望➢中长期偏弱：1）疫情防控相对不利、政治扰动下更为不确定的经济复苏环境可能使其大概率跑输欧洲，基本面对于美元指数上行的贡献有限；2）在美联储兜底政策的呵护下，美元荒故事再度上演的可能性也相对较低。➢短期可能反复：市场修正4月底以来对全球经济过于乐观的预期，以及四季度美国大选可能带来的risk-off，但我们倾向于其调整程度相对3月均较轻。以扰动思路对待为宜。◼汇市策略➢美元兑人民币汇率的购汇窗口打开，年中购汇需求可顺势而出◼风险因子：1）中美关系恶化；2）美国经济修复超出市场预期


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