农产品集购网特约撰稿

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棉价维持高位，

内外期棉走势出现分化

截至5月5日ICE棉花在高位大幅回落，ICE主力合约开盘154.95美分，收盘148.76美分，并于收盘前触及跌停，重挫约4%，而郑棉09合约在夜盘开盘21885，收盘于21580，内盘下跌出现得更早更积极。在国内五一假期期间，ICE棉花继续刷新11年来新高，5月4日ICE棉花主力合约最高涨至155.95美分，较2021年4月底的低点86.06美分上涨超过80%，而郑棉主力合约同期上涨幅度为54%，明显落后于ICE棉花的上涨幅度。5日CF09合约收于21895，较ICE棉花的大涨表现显得上涨动力不足，内外棉期货市场走势的分化，也促使现货市场上内外棉出现倒挂。现货市场上内棉价格整体保持稳定，国内3128B现货均价维持在22700上下整体保持稳定，而进口美棉M-1/8到港均价保持在高位并受ICE期棉带动上涨，国内国外现货价差刷新阶段性记录，5月5日内外棉价差-3354元/吨，短时间内价差仍将维持在高位。

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内外棉现货市场冰火两重天

国际棉花主要出口国美国的整体出口表现强劲，尽管高棉价一度抑制了美国棉花的出口，不过根据美国农村部USDA公布的数据显示，截至4月28日当周，美国2021/2022市场年度陆地棉出口销售净增23.24万包，较前一周增加92%，尽管市场一直在担忧来自中国的进口需求减少，但是美国棉花仍表现出“不愁卖”的情况，目前美国棉花出口量已经超过其年出口预期的105%，中国减少或取消的订单很快被印度、巴基斯坦等国拿走。此外棉花最大生产国印度为了平抑其国内的棉价，已经决定在9月30日之前对棉花进口免税，印度主要纺纱厂已经开始签署棉花进口协议，在一定程度上弥补了中国的需求不足，在一定程度上有利于支撑国际棉价，同时据印度官方的消息来看印度有可能限制其国内的棉花出口，进一步加重国际棉花供应偏紧的局面。美棉强劲的出口或进一步推高国际棉价。

国内棉花则销售进度缓慢，目前国内棉花整体的销售进度远低于往年，新棉的销售进度不足40%大幅落后往年同期30个点。“金三银四”是国内纺织行业的传统旺季，一直以来都是下游纺企最忙碌的时期，但是今年旺季不旺，行情远不及预期，纺纱价格稳中有降，目前不少纺纱厂利润下降出现亏损，下游国内外订单较去年相比大幅减少，去库存速度缓慢。展望五月棉纱市场，预计价格仍将保持弱势。受此影响，主流纺企普遍采取降低开机率、减产限产等措施控制库存。目前主流地区织厂开机已经降到约30%，同比降幅约47%。受物流运输不畅及需求疲软影响，江浙、广东等地区织厂开机率持续下降，佛山地区织厂开机率不足三成，浙江地区开机率降至三成左右。此外疫情反复，各地的防控升级，对物流运输和生产有极大的负面影响，多数纺企以及下游服装加工企业生产积极性下降，多以维持常规生产为主，采购模式为需求多少采购多少，棉花库存不多，纺织市场成交气氛冷淡，成品库存攀升，下游企业避险情绪意愿增强，后期的开机率仍有再次下降的可能。对于之后的行情，行业内主流仍较为悲观，不少纺企延长了五一假期的放假时间。

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影响未来内外棉走势的因素

宏观方面：美联储加息落地，加息50个基点符合市场预期，4月美元指数持续走强，从20年高位回落，仍录得2015年以来最佳月度表现，美联储紧缩节奏对棉花需求影响较大。不过随着美国通胀加剧，市场担心美联储采取更加激进的财政政策抑制通胀，受此影响美元指数5日再次突破103关口持续上涨，美股大跌。美元持续走强对外棉价格有较大的压力，不过市场已经消化了美联储大幅加息的预期，这可能会抑制美元的后续走势。此外受到俄罗斯和乌克兰的战事持久化影响，国际大宗商品普涨，各国通胀加剧，化肥农药等农资价格普遍上涨抬高了生产成本，不过整体而言市场已经消化了军事冲突的预期。对国内而言，近期人民币大幅贬值，导致进口棉价格上涨的同时，也利好下游服装加工企业的出口，能够推动棉花和面纱的销售进度，疫情已经有所好转，但在未来一段时间内仍对货物运输和下游的需求有较大影响。

微观方面：国际市场对棉花需求保持强劲，推动了国际棉花价格的上涨，然而高棉价蚕食了下游企业的利润空间，国外下游纺企对高价棉的接受程度普遍下降，但是整体上来说美棉依然处于“不愁卖”的局面中，对国外棉花价格走势有较强的支撑。中国对外国棉进口出现大幅下滑，国内棉现货市场成交有所好转，随着疫情逐渐得到控制，市场对后市悲观的态度稍有改善，但是目前国内主流纺纱企业仍处于亏损中，对棉花采购意愿不强，国内棉花价格整体仍保持弱势。（农产品集购网特约撰稿，作者：joker，转载请注明来源，否则将依法追责。）

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