导语

【导语】五一节前最后一个交易日铅价重心开始反弹，节后首日涨势延续，目前维持高位调整，不过铅现货市场来看，终端需求有限、蓄企生产积极性不高，再生铅贴水逐步扩大，现货市场整体成交气氛清淡。

回首4月铅价整体维持区间高位震荡走势，原生铅厂部分有检修，同时市场废电瓶货源流通偏紧，市场精铅供应较3月份有所减少，虽然下降幅度不是太大，但是一定程度有支撑铅价高位运行，但是高位区间震荡背后终端需求偏弱也限制了铅价上行区间。

价格方面来看，近期北方市场还原铅货源不多，再生精铅南北方价格较为明显，尤其是节前铅价反弹开始，再生精铅贴水200元/吨左右连续扩大至350-300元/吨，原生铅江浙地区少量仓单货源报价在06合约贴水20元/吨左右，下游逢高刚需谨慎接货，实际成交量不多。

终端需求逢淡季，社会库存维持高位调整。今年的五一假期部分蓄电池企业同样也迎来了2-5天的假期，前期物流运输不畅，新电池在替换需求较为有限的情况下运输部分受限，蓄电池成品库存积累，部分电池企业选择在假期放假。节后铅价偏强上行，蓄企逢高持观望心态、刚需拿货为主，本周江苏、浙江地区库存量下降明显，下游企业有提货，不过河南厂库有明显增量，社会库存总量继续维持增长趋势，目前库存总量维持在10万吨左右，继续维持在相对高位，对于铅价上行同样支撑有所不足。

铅价预期驱动因素如下：

供应端预期再生铅成本维持高位：目前市场整体废电瓶原料流通依旧偏紧，节后再生铅厂部分原料订货情况有改善，但是部分铅厂依旧未能恢复常量，同时市场回收商逐步提高回收价格，目前四川、福建地区废电瓶回收商废电动车电瓶回收价格逐步调整至8550元/吨（含税），预期原料成本继续影响冶炼厂冶炼利润。

终端需求预期改善空间有限：目前铅蓄电池终端替换需求未见明显改善，蓄企继续消耗成品库存，铅原料需求同样长单拿货居多，铅价逢高预期蓄企采购谨慎，短线预计拿货积极性整体不高，终端需求面预期支撑较为有限。

放眼5月份，市场供需博弈继续展开，就目前市场情况来看预期5月铅价整体区间震荡的可能性大。