铜铜观点：减产预期强化，铜价偏强运行 信息分析：12.26有色金属点评：期货铜价走势偏强
（1）财联社12月25日讯，近期市场流传电解企业联合减产的消息。据报道，中国10家大型冶炼厂准备12月26日在福建召开季度座谈会，或将商讨联合减产事宜。记者采访多位接近国内大型铜冶炼企业人士，基本确认了国内10家大型铜冶炼企业计划联合减产消息的真实性。（2）废价差为1876元/吨，较上日继续扩大。期铜涨幅较大，但是目前铜市需求仍然偏弱，废铜价格追涨仍显谨慎。且因一季度批文量表现充足，好于预期，上游持货商捂货惜售意愿有所减退。逻辑：本周CSPT小组召开四季度会议，敲定2020年一季度铜精矿加工费FloorPrice，市场预期为应对低铜精矿加工费偏低的不利情形，主要铜冶炼企业会发布减产申明，刺激铜价上涨。但是，临近元旦下游消费可能逐渐放缓，削弱快速上涨铜价的进一步上攻的动力。中期看，铜矿及废铜等原料紧张持续，中央政治局释放稳增长信号，财政部提前下达了2020年部分新增专项债务限额1万亿元，逆周期政策发力有望使得经济在明年一季度企稳回升，流动性改善进一步预期将继续推高铜价。操作建议：沪铜47000附近买入多单可考虑部分兑现利润，滚动做多；风险因素：消费转弱；库存大幅增加上涨铝铝观点：长单交付告一段落，铝价冲高受阻信息分析：（1）LME节日休市；上期所铝仓单43472吨，较上一交易日减少723吨。（2）现货方面，上海无锡市场两地成交价在14610-14620元/吨之间，对盘面升水120-140元/吨，杭州地区现货价在14580-14590元/吨附近。持货商出货积极，中间商交投平淡，下游对价格不认可接货不多。（3）海关数据显示，2019年11月当月铝板带出口量19.67万吨，环比增1.7%，同比下降18.8。1~11月铝板带累计出口量240万吨，去年同期累计出口量254万吨，同比下降6%。逻辑：由于年末部分贸易商为执行2019年长单而抓紧组织货源，短期现货货源偏紧对短期铝价形成支撑，25日长单交付完成后，市场有转弱迹象，但需进一步确认。12.26有色金属点评：期货铜价走势偏强我们需要看到的是中期电解铝供应回升的路径清晰，特别是最近新投的产能将在1、2月流入市场，春季累库数量预计50万吨左右。操作上，观望或建立中长线空单底仓。操作建议：观望或建立中长线空单底仓；风险因素：消费持续改善；供应回升缓慢。震荡偏弱锌锌观点：国内锌现货升水进一步下调，短期锌价维持调整态势信息分析：（1）昨日LME市场休市，沪锌期价小幅企稳，表现仍弱于有色板块。此外，昨日沪锌持仓量小幅减少至48.4万手；其中沪锌01合约持仓量继续减少近4千手至5.7万手。另沪锌期货近月端维持小BACK结构。（2）昨日上期所锌仓单库存减少202吨至1.2134万吨。（3）12月23日LME锌升贴水（0-3）为2.75美元/吨，LME锌价呈现基本平水结构。（4）昨日国内锌现货价微幅上涨。上海0#普通锌对1月报升水250-260元/吨，现货升水进一步下调，下游开始逢低采购，成交仍低迷；天津对沪市贴水130元/吨附近，下游刚需采买贡献部分交投；广东较沪市转为平水附近，下游接货意愿较强（5）据SMM数据显示，1月份国内自产锌矿加工费和进口锌矿加工费分别为6050-6500元/吨、290-330美元/干吨，均持稳于12月。逻辑：国内部分冶炼厂硫酸库存偏高问题，开始引起市场关注，但尚未对锌冶炼生产形成实质性影响。高加工费刺激国内冶炼产出释放不断增加，供应上升预期延续。国内终端下游存韧性，但随着春节临近，下游开工将季节性转弱，目前关注下游节前的原料补库表现。国内锌锭库存开始现止跌企稳迹象，后期存累积增加预期。此外，国内锌现货升水逐渐回落，短期有望进一步下调。在供需转向过剩预期下，预计短期沪锌期价或弱势调整。操作建议：沪锌空单持有；中期买铜卖锌风险因素：宏观情绪明显变动，国内锌供应不及预期铅铅观点：铅矿加工费进一步大幅上涨，短期沪铅期价将继续低位波动信息分析：（1）昨日沪铅期价继续小幅减仓反弹，部分空头资金止盈离场。昨日沪铅持仓量减少近3千手至12.7万手。（2）昨日上期所铅仓单库存持稳于4.025万吨。（3）12月23日LME铅升贴水（0-3）为-15美元/吨，LME铅期价维持Contango结构。（4）昨日国内铅现货价大幅上涨。上海铅现货持货商维持升水出货，持货商出货积极性商社，市场报价升水下降，市场流通货源不多，下游维持按需采购，交投向好。12.26有色金属点评：期货铜价走势偏强（5）据SMM数据显示，1月份国内自产铅矿加工费和进口铅矿加工费分别为2100-2500元/吨、140-160美元/干吨，较12月份分别上涨了150元/吨、35美元/干吨。铅矿加工费的进一步大幅上涨，显示了铅矿供应转向更为充裕的态势。逻辑：济源地区重污染天气预警升级，对当地供应实质性影响有限。而废电瓶价格抗跌企稳，冶炼利润挤出至低位，再生铅生产已呈现小幅收紧态势。铅矿加工费进一步上涨，未来原生铅开工将维持稳中有升趋势。消费上，终端消费整体仍偏弱，汽车电池置换需求季节性回暖表现尚不明显。此外，国内铅锭库存进一步抬升，对铅价的压制仍在。目前来看，废电瓶价格企稳对再生铅成本有支撑，加上基差修复，以及空头资金的部分止盈离场，带动短期铅价的反弹，但上方仍受到消费疲弱压制，故短期铅价或继续低位波动。操作建议：暂时观望风险因素：环保限产超预期震荡偏弱


中

本文来源于网友自行发布，不代表本站立场，转载联系作者并注明出处