钢材：市场悲观情绪不减 黑色延续下跌态势

逻辑和观点：

昨日螺纹2210合约继续下跌，收于4607元/吨，跌72元/吨，跌幅为1.54%。热卷2210合约下跌收于4698元/吨，跌79元/吨，跌幅为1.65%。现货方面，北京螺纹4930元/吨（-70），上海热卷4750元/吨（-60），现货延续昨日跌势，钢厂大范围降价；供给方面，钢厂利润不佳，焦炭已完成一轮提降，部分地区展开第二轮降价；需求方面，悲观情绪蔓延，终端需求表现疲软，昨日建材成交13.78万吨，整体市场成交不佳。

整体来看，当前钢材处于低利润、高成本，高库存的情况，且消费表现疲软。虽政策面不断释放利好，但短期来看，全国的疫情仍将从实际消费和预期上弱化成材表现，市场悲观情绪蔓延，短期价格或还有回落空间。中期仍看好疫情好转后的价格上行机会，尤其是盘面超跌后形成的深度贴水的机会。

策略：

单边：短期震荡回落，中期看涨

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：

疫情防控情况、宏观及地产、原料价格、俄乌战争局势等。

铁矿:加强保供稳价 铁矿持续回调

逻辑和观点：

昨日铁矿石期货全天震荡下行，主力合约2209收于779元/吨，较上一交易日下跌33.5元/吨，跌幅4.12%，减仓1.3万手；现货方面，京、曹港两港进口铁矿现货价格弱势下跌，全天累计下跌19-38元/吨，曹妃甸PB粉855跌30，超特粉691跌24；成交方面，市场交投活跃，昨日铁矿石全国主港铁矿累计成交88.3万吨，环比下降25.8%。在节后补库驱动下，钢厂提货相对积极，进口铁矿石库存延续下降趋势。

整体来看，宏观方面，受美联储加息预期影响，美元指数保持强势，黑色商品承压下行，其中铁矿领跌铁元素品种。供应方面，俄乌冲突未出现缓和迹象，两国铁矿几乎停滞，不容乐观。需求方面，生铁产量有所回升，铁矿消费向好。库存方面，钢厂可用库存以及港口库存亦呈现下降趋势。政策方面，四部门通知指出，加强重要原材料和初级产品保供稳价。短期来看，受疫情困扰全国物流存在较大不确定性，再加上本身铁矿供应偏弱，需求有望随着疫情好转而提升，且政策面也利好不断，因此我们维持中期看涨的观点，短期灵活操作。

策略：

单边：短期中性，中期看涨

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：重点关注政策对市场的干预，疫情发展，俄乌局势，海运费上涨风险等。

双焦：焦炭再次提降 现货偏弱运行

逻辑和观点：

焦炭方面：昨日焦炭主力2209合约走弱，盘面收于3343元/吨，按结算价跌幅为1.92%。现货方面，部分钢厂开启焦炭第二轮提降200元/吨，已发出降价函，焦炭现货趋弱运行。供应方面，疫情对焦企生产和运输的影响有所缓解，汽运费下调，焦企生产基本恢复正常，发运好转，库存维持低位运行；需求方面，下游钢厂利润微薄，对焦炭采购节奏放缓，但是高炉开工率提高，对焦炭需求不减；港口方面，两港库存稳中有降，下游询盘一般，港口交投氛围略显冷清，港口现货准一级焦参考成交价格3500元/吨（-200）。

焦煤方面：昨日焦煤主力2209合约再次回落，盘面收于2610元/吨，按结算价跌幅为2.06%。现货方面，国内炼焦煤市场稳中偏弱运行，煤矿多正常生产，产地焦煤市场信心走弱；需求方面，焦钢企业对原料煤多以消化库存为主，按需采购，控制到货；线上竞拍情况较差，多有流拍；进口蒙煤方面，受疫情影响口岸通关车数下降到300车以下，蒙5原煤报价2250-2300元/吨。

综合来看，部分钢厂已开启焦炭第二轮提降200元/吨，疫情防控仍制约成材表现，焦炭需求也受到抑制，但焦炭仍维持去库趋势，不宜做空。随着疫情缓解，物流运输恢复，焦煤库存显性化，而焦煤基本面情况暂未出现实质性转变，目前市场信心走弱，预计双焦市场短期仍延续偏弱态势，可等待市场情绪企稳后关注逢低做多机会。

策略：

焦炭方面：短期调整，中期可等待市场情绪企稳后逢低做多

焦煤方面：短期调整，中期可等待市场情绪企稳后逢低做多

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：疫情形势、下游采购意愿、货物发运情况、双焦双控，煤炭进出口政策等。

动力煤：市场煤资源仍紧张成交开始有所好转

市场要闻及数据：

昨日，动力煤2209合约继续下挫，收于818.2元/吨，跌幅为0.94%。产地方面，近期煤矿整体销售情况有所好转，拉煤车明显增多，并且出现了排队现象，场地库存维持低位运行，市场情绪有所好转。节后产地部分煤矿开始执行303文件限价政策，但降价后的煤矿只保供内销，不对市场销售，市场煤资源仍较为紧张。港口方面，目前市场煤资源较紧，发运难度较大，港口现货资源较少，贸易商对于后市比较看好，惜售情绪较强，港口报价有小幅上扬。进口方面，印尼煤依然没有价格优势，终端用户成交较少，近期俄罗斯煤到港有所增加，且价格较印尼煤更为合适，部分国内终端用户转而寻求俄罗斯煤。运费方面，海运煤炭运价指数（OCFI）报于881.02，环比上涨2.54%，运价依然低位运行。

逻辑和观点：

五一之后，产地对于价格政策管控加强，导致煤矿纷纷主动降价配合政策，但实际对于市场煤影响不大，主要保供内销，市场参与者难以采购，所以市场情绪暂不悲观，目前港口资源较少，几乎没有成交，刚性需求为主，港口库存略有累积，需求端重点关注疫情好转后的市场恢复情况，短期价格维持横盘震荡的状态，建议还是观望为主。

策略：

单边：中性观望

期权：无

关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口再度累库，下游的日耗，突发的安全事故，外煤的进口超预期等。

玻璃纯碱：浮法玻璃需求悲观纯碱盘面面临考验

逻辑和观点：

玻璃方面，昨日玻璃2209合约偏弱运行，收于1791元/吨，下跌43元/吨。现货方面，浮法玻璃现货市场稳中有升，昨日均价1957元/吨，环比下降0.01%。沙河市场成交不佳，华东华中及华南市场交投平淡，西南地区延续回暖态势。整体来看，玻璃当下仍处于高库存，弱需求的阶段，叠加疫情影响，短期市场情绪不稳定。一方面国家稳经济目标以及地产政策不断出台，地产行业有望回升，另一方面短期疫情仍是需要重点关注的干扰因素，疫情的蔓延和防控力度仍会产生影响。后期仍需持续关注疫情发展态势，低位震荡思路对待。

纯碱方面，昨日期货盘面大幅回落，主力合约收盘价为2778元/吨，下跌185元/吨。现货方面，国内纯碱市场整体稳定，成交相对冷清。供应端，井神装置减量检修，江苏实联预计检修三天，昨日纯碱装置开工率83.53%，环比小幅回落。需求端来看，下游浮法玻璃市场整体偏弱，采购较为谨慎。整体来看，供给刚性，虽然光伏新增装机高速增长，光伏玻璃龙头为提前抢占市场份额，扩产节奏加快，但下游浮法玻璃需求偏弱，短期需要重点关注疫情防控措施和地产政策对下游需求的支撑力度。

策略：

玻璃方面：短期中性，待疫情和地产好转

纯碱方面：短期中性，中期择低做多

关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情及俄乌战争外围影响、玻璃产线突发冷修情况等。