【导语】近期国内SBS市场持续多空博弈，供应增长的预期及下游需求变动的预期，皆存在变化，主力供应商稳价意向较强，SBS干胶市场走势逐步呈现企稳迹象。

近期市场多空博弈下，SBS供、需两端存在明显变化，下游需求仍整体偏弱，市场看跌情绪惯性下，民营SBS干胶牌号率先下行，而本月第二周，中石化再次下调SBS干胶价格，引领相关合资、台资干胶牌号跟跌。贸易商及部分终端逢低补货，供应商压力的得到缓解，市场逐步呈现企稳迹象。

从供应角度看，5月装置停车检修数量下降，然国内供应量增长并不像预期那样增长明显。虽然主力装置陆续恢复正常，开工负荷有所上行，截止至5月第二周，中国SBS开工负荷率为48.98%，较上月同期增加16.93个百分点；但SBS整体开工仍处于低位，且惠州李长荣本月加大出口，对国内市场的供应大幅下降。而于1-4月，国内SBS减产严重，部分小牌号货源短缺，月内部分装置恢复小牌号的排产，进而影响本月常规牌号的产量。国内SBS供应量增长的利空并不明显，国内各大SBS生产商及贸易流通缓解库存仍处于相对低位。

从需求角度看，部分区域市场下游启动不及预期。进入5月，下游行业主材沥青价格上行明显，截止至5月13日，山东市场70#基质沥青市场价4190元/吨，同比增长41.79%。对于去年中标的项目亏损已经成为既定事实。除了部分国企及大型改性沥青工厂外，具备一定比例的企业开始控制产量、拖延订单，以及规避亏损风险。这种情况也发生在一定数量的防水卷材企业里。另外，天气是制约近期需求启动的另一因素。西南、江西、广东等地持续降水，也影响到了道路施工。总体来看，干胶下游的恢复情况并不像预期那么强烈。

从成本角度看，在外围环境，尤其是国际原油出现大的趋势性变动情况下，主要原料丁二烯或将继续维持震荡的行情，而苯乙烯受国际原油的影响更为直接。因此，近期成本面对SBS价格走势指引有所弱化。

综上来看，随着SBS干胶近一个月左右的价格下行调整，部分业者逢低采购，贸易商更多处于对头寸的调整，而下游刚需补入，缓解了整个生产环节的销售压力，多数企业暂无明显库压。需求端虽然预期向好，但整体启动不及预期。供需两端任一方难以形成压缩性的优势，短期SBS干胶仅能看到陆续企稳。长线走势需关注需求恢复情况。

文|张鑫钧

来源|卓创资讯