导语

从近十年再生PP价格的季节性波动特点来看，5月份白透明一级颗粒价格下跌月度居多，但今年五一假期后市场交易气氛有所好转，价格随之窄幅上调。5月份再生PP能否一反常态，延续上旬的上涨行情？

需求有所释放 成交重心窄幅上调

4月份再生PP市场交易量环比明显减少，进入5月后需求有所跟进，对价格形成支撑。4月份再生PP下游注塑、塑编行业开工负荷同比、环比均呈现下降趋势，再生PP样本企业月度成交量较3月减少13.78%，较去年同期减少3.82%。进入5月份之后，伴随下游行业开工负荷小幅回升，叠加部分地区物流运输的好转，场内交易量逐步增加。其中5月第一周再生PP样本企业周度交易量在38.33吨，环比增长35.89%。

图1

再生PP市场交投活跃度提升后，企业调涨意向增加。然而，下游行业盈利空间偏窄，制品厂抵触高价报盘，一定程度上限制了再生PP的涨幅。综合因素下，再生PP价格上行幅度有限，5月初山东市场再生PP白透明颗粒主流报盘仅上调50元/吨至7000元/吨，涨幅仅0.72%。江苏白色PPR破碎仍维持在6050元/吨，价格与4月底持平。

供应同步增加 对价格形成制约

5月份以来，再生PP行业开工负荷回升，供应面或对报盘继续上涨形成制约。进入5月份之后，下游需求缓慢回升，加之部分地区运输趋于顺畅，再生PP企业生产积极性提高。截至5月13日行业开工负荷上调至33.73%，较月底回升3.88%，相应供应逐步增量。另外，4月份受多重因素制约，再生PP行业开工负荷不及预期，且较去年同期开工负荷偏低5%左右，5月份行业开工负荷有进一步上调动能。综上，5月份市场供应呈现增长趋势，将限制价格的进一步上涨。

图2

需求无大幅释放空间 价格上涨动力不足

尽管5月份下游行业开工负荷有回升预期，但需求释放空间有限，对再生PP报盘支撑力度不强。目前下游制品企业成品库存偏高，受资金流转以及谨慎心态影响，原料库存偏低，入市采购意向不足。目前来看，下游企业新增订单不多，且短期物流等因素仍将影响货源流通节奏，下游制品行业开工负荷回升幅度有限，短期下游需求支撑力度依然不足。

上游供应偏紧 成本持续撑盘

再生PP毛料货源供应紧张，导致上游破碎料货源偏紧，成本居高不下。根据近五年再生PP上游破碎料价格波动特点来看，5月份均价呈现下跌趋势。然而，今年毛料产生量、集中度均偏低，毛料供货商捂货惜售，且部分在5月上旬有调涨意向。在此支撑下，破碎料市场呈现货紧价高格局。在进入5月份以来，再生PP白透明一级破碎料价格延续3月份高位水平，即5800元/吨。短线毛料货源无明显宽松预期，故成本面对报盘形成强劲支撑。

图3

短线再生PP多空交织，报盘或呈现偏弱整理趋势。5月份行业开工负荷有回升预期，供应压力将加大。需求方面，短期虽有一定预期，但需求释放力度有限，对报盘难以形成调涨支撑。但是，上游破碎料供应将维持偏紧格局，将持续支撑报盘。综上，短期再生PP虽无继续上涨动能，但在成本支撑下亦无明显下调空间，主流报盘或趋于弱势整理。其中山东市场白透明一级颗粒主流在6900-7000元/吨，江苏白色PPR破碎主流在6000-6100元/吨。

文|石蓝