来源：东海期货 作者：贾利军

【背景分析】

国家粮食交易中心：经国家有关部门研究决定，于2022年5月20日13：30竞价交易50万吨进口大豆。

压榨利润：

5月18日，巴西6月升贴水上涨3美分/蒲，巴西6月套保毛利较昨日下降55至-185元/吨；巴西7-8月升贴水上涨5、4美分/蒲，巴西7-8月套保毛利较昨日下降61、44至-214、-238元/吨。

美西10-11月升贴水无变化，美西10-11月套保毛利较昨日下降12、12至-372、-363元/吨。

美湾10-11月升贴水无变化，美湾10-11月套保毛利较昨日下降12、12至-245、-210元/吨。

现货市场：5月18日，全国主要油厂豆豆粕成交31万吨，较上一交易日增加15.648万吨，其中现货成交9.9万吨，远月基差成交21.1万吨。

开机方面，全国开机率较上个交易日上升至67.76%。（mysteel）

【风险因素】

政策动向，南美天气异常。

【核心逻辑】

美豆受油脂及谷物市场提振下反弹，豆粕成本支撑下预计也会回调，现货及需求压力下，豆粕依旧偏弱。