【国信策略】中观超额收益追踪图谱(2022.05)
行业景气度月观点(2022年5月)
上游、中游行业景气度普遍下行:2022一季报上游采掘业归母净利润同比增速虽然还在高位,但较2021年报的水平已经有所回落,反映出中下游成本抬升、利润承压后开始向上游行业反噬。上游资源品方面,布伦特原油价格自高位回落,石油石化景气度略有下降,煤炭与前期持平,工业金属中钢铁景气度回落,有色景气度有所改善,化工类景气趋弱,建材领域景气度下行。中下游制造业方面,电力设备、机械设备、汽车景气度亦有回落。
下游消费行业景气度分化:受国内局部地区疫情反复,短期国内下游消费行业有所承压,家用电器景气度回落,食品饮料景气度下降 ;疫情扰动下医药行业比较优势明显,行业景气度持平前期;人民币汇率在美联储鹰派立场、离岸美元回流美国本土的外部因素下存在贬值压力,短期利好出口型制造业,叠加海外服饰需求回暖,纺织服饰行业景气度改善;供应问题压力抬升成本,电子板块景气度持续走弱。
支撑性服务行业、房地产行业景气度走弱:4月市场活跃程度减弱,企业经营预期乐观程度不及前期,交通运输、商贸零售、社会服务行业景气度下行;伴随5G网络和云计算基础设施建设的加快推进,通信行业景气度与前期持平。房地产尚未回暖,4月至5月中旬,土地成交面积与商品房销售面积同比持续下行。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220523/90/w1080h610/20220523/6dd2-c3acaca6444b38f51d278aa462bd9055.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220523/89/w1080h609/20220523/56f0-4deaf6ff4a1aff477f0b665eab364a25.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220523/88/w1080h608/20220523/c5cd-bc809fa9ac969d4dc564d43b2d6f734a.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220523/89/w1080h609/20220523/d879-2e3b9ac859531c72dcc9702368adc9cf.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220523/339/w532h607/20220523/3d59-a3575455b6a1f1a49bb678e62890362d.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220523/339/w529h610/20220523/6e8e-ed1f22c0511e8f165bcaa041fa20567d.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220523/341/w532h609/20220523/0cfd-bc526cf275cf20f260f00ffaebd6ade3.jpg)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220523/339/w531h608/20220523/5d04-44d3813b83d606a0f5bcee83accc7d7f.jpg)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220523/339/w530h609/20220523/4bb4-b85c9437d87b59ba5a7ef16444bca8e4.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220523/336/w528h608/20220523/a551-8559b5f167b345f9e9b543aaf7abc481.jpg)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220523/337/w529h608/20220523/ae0c-e0155aed04f6074cadb51f0b5a842ad8.jpg)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220523/340/w531h609/20220523/46bd-b6e55a221928828094212b12f3d7b60f.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220523/339/w529h610/20220523/bd56-de40965b366bab64cbf77c111d7d5129.jpg)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220523/342/w532h610/20220523/56a0-893faf92c7d52fd6bdaf5027099c9026.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220523/341/w530h611/20220523/6d2b-7753821e9b0b1236b6db68b66c2d9230.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220523/88/w1080h608/20220523/a292-8afd0f5f774d9e4bdabc9594c8f22225.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220523/86/w1080h606/20220523/a160-8853b353d5cb09898a0a618a51f0486b.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220523/86/w1080h606/20220523/d8ac-e2f1d278ae551d4b3c62cfc323d4b63c.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220523/338/w530h608/20220523/9a2f-d8f2d2d2f9f5e6148e6ec7283da6be51.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220523/338/w530h608/20220523/e4e3-57e8323f191f79e3a484b51450e82b4d.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220523/340/w531h609/20220523/75b3-b83695adc72aacd90ed09e7b1e137b05.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220523/339/w528h611/20220523/3b78-d14e3db458e96d213a051d72a028d740.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220523/340/w531h609/20220523/3005-471d804eda09b5c0f57cf30e6593628a.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220523/341/w533h608/20220523/78d1-35b6883f7b3597580f0d83ab1a5a4110.jpg)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220523/339/w532h607/20220523/2266-95d87b65949005e2596ae8f71ffaef87.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20220523/341/w532h609/20220523/2181-1f64cff908112296139ca619e8cae522.png)
分析师:王 开 SAC执业资格证书编码:S0980521030001
本文转载自国信证券2022年5月23日的研究报告《中观超额收益追踪图谱(2022.05)》
中观比较系列
系列报告简介:旨在构建中观行业研究框架,对行业超额收益跟踪,如供应链与能源价格对各行业影响、贸易豁免与行业景气外溢等进行系统研究。
资产配置系列
系列报告简介:旨在构建资产配置研究框架,对资产配置策略、经济数据与政策信号、降准/降息于资产价格走势影响、货币与信用、全球价值链重构等进行系统研究。
本文来源于网友自行发布,不代表本站立场,转载联系作者并注明出处