过去1个月来，印度、印尼、马来西亚等多个国家均发布了调整进出口关税和政策的措施。主要原因是海外大量国家均出现了明显物价上涨现象，个别国家如土耳其、阿根廷等国甚至出现了严重的通货膨胀。

但对于印度、越南等外向型经济体而言，想通过自身努力对抗输入型通胀是比较困难的，后续部分国家大概率会产生更多的出口限制政策。

下面我们将简要叙述东南亚、新兴经济体和部分发达国家的通胀表现。最后会给出我们对于大宗商品价格的看法。

印度

印度最新一期的通货膨胀率已经接近8%，这也导致印度密集出台政策禁止小麦出口、取消棉花进口关税并考虑限制出口、加征铁矿出口关税至45%-50%、加征部分钢铁及钢铁半成品15%出口关税、对宽度在600mm及以上的不锈钢卷板、棒材、角材等型材产品征收15%出口关税、PVC进口关税由原来的10%降至7.5%。

印度对外贸易政策出台的特点是“快”，换一个词也可以是“莽”。部分已经在港口装货的合同都受政策影响被叫停、加价或者上游直接违约。

泰国

泰国CPI明显上行。

印尼

印尼的CPI快速上升，当局近期变更棕榈油出口政策：使用DMO1000万吨与10%的国储政策代替原出口禁令，原出口禁令于周一取消。

马来西亚

截止到3月底，马来西亚通货膨胀相对温和。当局考虑趁机扩张棕榈油市场，表示棕榈油出口税率可能从8%降至4%-6%。但6月依然保持现有局面不变。

越南

越南的通胀水平相对温和，但也已经接近过去3年的高点。

菲律宾

CPI同比创出过去4年新高。

新加坡

新加坡CPI明显走高。

从数据上看，新兴经济体面临的通货膨胀水平上升更为明显。

俄罗斯

俄乌战争前俄罗斯的通胀水平就在持续上升，战争发生后通胀水平大幅拉升至18%。

巴西

巴西的通货膨胀水平持续上升，目前也已升至2位数。

土耳其

自2022年起，土耳其CPI同比数据大幅拉升，目前已达70%水平，属于严重通货膨胀。

阿根廷

阿根廷通货膨胀水平连续多年保持在40%以上，近期创出58%的新高，属于恶性通货膨胀。

发达经济体的通货膨胀水平也在持续走高。

美国

8%以上的通胀和充分的就业是美联储加息的底气，也是当局考虑取消对华产品加税的原因。

欧盟

欧盟CPI同比持续上升，俄乌战争更是对其物价产生了明显的刺激作用。

日本

日本摆脱了超低的CPI增长水平，创出了近7年的新高。放了多少年水都没有解决的通胀不正常问题，被输入型通胀临时解决了。

韩国

韩国通胀水平持续上升。

加拿大

加拿大通胀水平与美国表现接近，同样大幅上升。

写在最后

我们来看下中国的通胀水平。

虽然海外的通胀上升明显，但国内依然保持了相对稳定的局面，这其中既有食品项的向下拉动，又有国家政策保供应保民生方面的约束。

对于大宗商品而言，国内外价格表现已经出现了比较明显的劈叉。以上图第一个黄圈为基准，从去年8月份后，海外大宗商品价格持续上升，国内价格则是大幅波动之后显著回落，二者的比价降到了过去4年的相对偏低水平。即使以第二圈为基准，即今年3月的时点，海外价格至今的涨幅依然是要大于国内的。

因此商品本身的驱动依然是向上的，但国内压通胀的效果显著，后续依然具备压通胀的决心。未来的主要矛盾集中在海外的强势商品与国内压制政策之间的博弈均衡上。