来源：金石期货 作者：衡焱

【数据跟踪】

5月25日，沪金主力偏强窄幅震荡，收盘价398.84元/克，收涨0.19%。

COMEX黄金昨收1865.5美元/盎司，收涨0.96%。

【核心逻辑】

5月美国PMI显著回落，制造业PMI初值为57.5，前值为59.2；服务业PMI初值53.5，前值为55.6。结合中旬失业金领取人数大幅增长的数据，加剧了市场对经济衰退的预期。

另外前期美元走势已经预先体现了美元加息政策，近期美元指数出现高位回落。在加息节奏预料外加快前，美元走弱能对金价形成一定支撑。

总体而言，目前市场关注的重点仍在通胀和利率上，若后期通胀上行压力加大，则美联储可能加速加息及缩表，则对黄金价格不利。

如果美国经济数据继续回落，衰退预期继续增强，则市场避险需求将会持续走高，助长金价走势，中短期内上行预期较强。

【操作建议】

近期关注地缘政治局势、美元指数走势、美联储进一步政策，暂时维持观望。