来源：宏源期货 作者：曹晟

【焦炭方面】

5月25日焦炭市场稳中偏弱运行。

焦企焦企多保持高位开工，贸易商逐步接货，焦炭库存保持低位运行，部分焦企焦炭价格三轮下降，利润已陷入亏损，抵触焦炭降价情绪增加。

钢厂方面，钢厂开工负荷高稳，日耗不断回升，考虑到钢厂利润微薄，成材出货放缓且价格不见好转，仍控制原料库存，按需采购为主，市场仍有提降四轮预期。

目前焦炭已完成三轮提降，焦企利润大幅收缩甚至陷入亏损，焦煤供给逐步增加，焦炭成本支撑或部分下移，低库存下焦炭虽有四轮预期，但进一步提降空间有限，下游实际需求逐步增加，预计焦炭盘面宽幅震荡运行。

【焦煤方面】

5月25日国内炼焦煤市场弱稳运行。

产地方面，竞拍市场情绪逐渐稳定，由于部分焦企开始小单补库，个别竞拍煤种成交价格有小幅上涨，当前产地累库现象不明显，报价均已趋稳，矿方心态好转。

需求方面，焦炭降价预期不减，市场多观望情绪，对炼焦煤采购态度谨慎。

焦煤仓单成本约3100，经过前期价格不断回调，部分炼焦煤已降至低位，下游及中间贸易环节开始适量补库，且近期线上竞拍流拍减少，炼焦煤市场情绪有所好转。

洗煤厂日产与产能利用率快速回升，蒙煤通关昨日起开始增加，考虑到低库存高基差情况下，预计焦煤价格震荡运行。