来源：长江期货 作者：洪润霞

【基本面信息】

1.加拿大海关公布2022年3月加拿大纸浆出口中国情况，其中：针叶浆13.87万吨，阔叶浆0.28万吨，本色浆4.34万吨，化机浆7.82万吨。

2.依利姆6月份俄浆外盘面价报涨：针叶浆海运面价1000美元/吨，阔叶浆海运面价830美元/吨，本色浆海运面价700美元/吨。5月份外盘未公布。由于工厂转产其他产品，预计7月份针叶浆供应数量将减少。

【研究观点】

国内成品纸走势略有分化，其中文化纸偏弱，价格下跌，部分企业有停机情况；白卡纸继续维持平稳抬升，但价格及需求均一般，压力有所加大；生活用纸则继续上涨，当前报价已涨至历年最高，厂家开工率及产量上升，下游对高价接受程度在减弱。

整体看，国内成品纸需求改观不大，纸浆价格有所走低，但纸厂成本压力仍较大，国内港口木浆库存略增，欧洲4月港口库存继续下降，同比减少10.7万吨，已处于2016年以来最低水平。

供应的问题仍存在，银星5月报价持平上轮，维持在1000美元之上，但供应量均少于正常量，加针新一轮报价也持平上轮，外盘报价未受人民币汇率贬值影响，目前即期进口成本处于7600元以上。

3月全球商品浆出口中国季节性表现弱于历年均值，而4月中国针叶浆进口量环比大增可能是对2月份全球发货的体现。

当前下游消费持续低于预期，导致国内纸浆走势相对较弱，但后期关注国家刺激政策的效果。预期纸浆还是以高位震荡走势为主。