来源：华泰期货 作者：陈思捷

【市场分析】

6月1日镍价高位震荡，盘中镍价快速回落。

现货升水走强，但绝对价格依然处于高位，现货市场成交冷清，当前价格仍明显脱离供需范畴。

因进口利润一直高企，进口货源陆续流入国内市场，现货供应渐显宽裕。

近期三元前驱体消费回暖，硫酸镍消费好转，但镍豆自溶利润亏损严重，下游企业主要外购硫酸镍现货，对镍豆需求冷清。

【品种观点】

当前镍价依然处于脱离供需的非理性状态，精炼镍基本面较差，但由于沪镍仓单持续下滑至历史低位，沪镍多头挤仓风险仍未解除，加之外围情绪偏暖，建议暂时观望。

由于镍价长时间处于非理性状态，下游企业亏损严重，精炼镍消费大幅度下滑，四月份精炼镍在新能源板块的消费量较年初下滑68%，当前非理性价格没有供需支撑，后期镍价最终将回归供需。

因此，因担忧挤仓风险，镍价暂时建议观望，但后期仍将回归供需而回落。