导语

【导语】5月份，各地铝厂延续产能前期释放节奏，产能投复产加速进行。但火热的5月铝价却失去温度，运行重心进一步下移。

5月份，铝价继续降温，虽然5月最后一个交易日国内现货铝价为20750元/吨，只比4月最后一个交易日下跌50元/吨，但均价为20435元/吨，较4月份下跌1061元/吨，跌幅为4.94%，铝价延续三月份以来的跌势。与之相反的是国内电解铝产能的持续增加，截至到5月底，国内电解铝运行产能为4013.7万吨，较去年底增加7%，且投复产仍将持续。

价格产能走势相反又是为哪般呢？

首先、需求遇冷是铝价持续走弱的主要原因。中国乘联会最新数据显示4月份汽车产销数据同比分别下跌了41.5%和35.5%；就国家统计局4月份数据来看，铝材的产量同比下跌了7%，连续两个月同比下跌；房屋竣工面积下跌了11.9%，已经连续多月下跌；冰箱、洗衣机等家电产品产量也在连续多月下跌。终端及下游加工市场的产销的全面走弱，使得铝的消费量减少，拖累铝价下滑。而4月份的房屋新开工面积同比下跌了26.3%，也预示着未来一段时期内铝需求的持续弱势，市场情绪亦显悲观，在现实需求及未来预期双双走弱的情况下，铝价连续走弱成为必然。

其次、突发因素影响，铝价利空不断。三月中下旬开始，全国范围内交通运输情况急转直下，由于华东地区，跨区域的货物流通形势不断恶化，加工厂家无法获得充足的原材料，终端厂家也无法正常运出产品以回笼资金，整个生产秩序被打断。5月份虽然逐步恢复，但部分地区复工复产缓慢，持续拖累铝价的反弹势头。5月底，市场爆出仓库多重质押问题，市场恐慌情绪升温。而与此同时，各地铝厂产能不断释放，供应端持续加码，也对铝价施加不小的压力。在如此弱势的铝价面前，铝厂产能持续释放的动力在哪里呢？

首先、较好的利润持续吸引铝厂投复产产能。截至到5月国内电解铝的行业利润为1505.2元/吨，铝价持续下滑虽然使得利润持续走低，由二月份的4288.6元/吨减少了2783.4元/吨，但仍旧可观，对铝厂仍旧保持较好投复产吸引力。国内电解铝成本在19274.8元/吨，整体来看铝价在前五个月虽有跌入20000元/吨以下位置的时期，但持续时间较短，并迅速反弹，因此短时间内铝厂仍旧能够保持千元以上的利润，对投复产将会持续保持吸引力。

再次、年内电力供应形势较好。国内各地电厂吸取去年电力不足的教训，提前备水备煤，使得前五个月各地未出现电力短缺现像，充足的电力供应为铝厂投复产提供了必要的条件，在较好的利润吸引下铝厂投复产愿望较高，使得电解铝运行产能能够持续增加。

近期由于未出现较明显的市场消息，铝价在较弱的市场需求的拖累下持续保持宽幅震荡的走势，基本在20000-21000元/吨之间运行，短期来看，供需关系不会发生大的变化，支撑铝价的运行的各项因素也基本稳定，在未出现明显空好消息之前，铝价或延续震荡走势，或继续在19500-21500元/吨之间运行。