1. 首页 > 基金期货

【棉花点评】2022年中央储备棉轮入启动

建信期货

刘悠然期货从业资格号:F03094925

一、事件:

7月8日,中国储备棉管理有限公司发布公告。根据国家有关部门要求及中国储备粮管理集团有限公司安排,为促进棉花市场平稳运行,中国储备棉管理有限公司将组织2022年第一批中央储备棉轮入。将于2022年7月13日启动,根据市场形势、轮入情况等适时确定结束时间。总量30-50万吨,每日挂牌数量原则上均衡安排并动态调整。轮入竞买最高限价(到库价格)按前一个工作日国内棉花现货价格动态确定,并设置启动/停止价格,当前一个工作日国内棉花现货价格低于18600元/吨(含)时启动轮入、高于18600元/吨时停止轮入。

二、点评:

千呼万唤始出来,在市场的殷切期盼中棉花收储工作终于提上日程。从公告来看,本次轮入规则与前两次有些许不同。上一次轮入始于2020年12月1日止于2021年3月31日,但是由于收储期间内外棉价差未能收窄至800元/吨以内,实际收储并未启动。再上一次轮入始于2019年12月2日止于2020年3月31日,限定收储总量50万吨左右,并限定每日挂牌竞买7000吨左右。轮入竞买最高限价(到库价格)随行就市动态确定,根据上一周国内棉花现货价格指数,每周调整。当内外棉价差连续3个工作日超过800元/吨时,暂停交易;当内外棉价差回落到800元/吨以内时,重新启动交易。而本次轮入并未明确结束时间,总量为30-50万吨且未限定每日挂牌竞买量,轮入竞买最高限价(到库价格)按前一个工作日国内棉花现货价格动态确定,并以18600元/吨为界限启动或停止轮入。

从时间角度来看,往年的收储工作多于12月份开始,主要目的是在棉花上市高峰期平稳棉花价格。而今年由于轧花厂销售进度缓慢且面临较大的还贷压力,收储启动时间有所提前且未限定结束时间,为后续新季棉花上市做好铺垫。从数量上来看,往年的收储总量限定在50万吨左右,今年为30-50万吨。根据行业内之前的测算,涉疆法案会影响到50-55万吨新疆棉。截至6月底全国棉花销售量为368.7万吨,较去年同期减少221万吨,较过去4年均值减少153.8万吨。与前面这些数值相比,30-50万吨的收储量可能低于市场的预期,但政策落地仍能起到增强市场信心的作用。从价格上来看,竞买最高限价取值由周度变为日度,与市场价格的关联性增强。当前中国棉花价格指数328级报价为17703元/吨,较目标价格18600相差897元/吨,在以到库价格向下竞拍的前提下,向上的空间并不算高。总的来看,本轮收储的规则无论是从时间、数量还是价格上较前两轮的限制更少,灵活性更高,后续可以根据市场的交易情况随时做出调整。在昨日收储政策公布后,郑棉夜盘跳空高开随后震荡回落,收盘价较下午3点上涨1.25%。政策落地可能会给行情带来短期的利好,但是在以稳定市场价格为主要目的的前提下反弹的空间或许不太大,短期利多出尽后仍会回归较弱的基本面,下游需求的疲软仍是当前的主要矛盾。

风险提示:

我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成投资者据此做出投资决策的依据。

建信期货研投

宏观金融研究团队 021-60635739

有色金属研究团队 021-60635734

黑色金属研究团队 021-60635736

石油化工研究团队 021-60635738

农业产品研究团队 021-60635732

量化策略研究团队 021-60635726

本文来源于网友自行发布,不代表本站立场,转载联系作者并注明出处