[导读] 国内能繁母猪产能去化良好，4月降至正常水平之后，5月开始止跌回升，远期生猪供应仍然充足和安全。三季度生猪供应阶段性偏紧，但需求淡季之下，价格或以震荡为主，远期四季度供需面仍趋向平衡偏松，猪价或呈现震荡、温和上升，大幅走强可能性较小。

伴随生猪产能持续去化，上半年国内猪价出现强势反转行情，而且6下旬猪价出现飞涨行情，部分地区触及12元关口，全国均价最高在7月5日达到23.81元/公斤，较前期低点3月20日11.53元/公斤翻了一番多，引起市场对猪源紧缺的担忧。

国内能繁母猪产能自5月开始止跌回升，目前生猪存栏量也处于供需平衡稍紧的水平，三季度生猪出栏量有所下降，加上市场压栏及二次育肥存在，但是缺乏需求支撑，猪价超涨冲高之后回落调整。远期四季度需求有望提升，但预计出栏供应量也有回升和改善，猪价或呈现震荡、温和上升，但是缺乏大幅走强基础。

生猪去化温和，生猪产能维持在绿色区间

能繁母猪数量是决定生猪供应量变化的总阀门，从去年6月开始生猪产能开始去化的过程，经过10个月之后，能繁母猪从去年6月的高点4564万头一直降至今年4月的低点4177万头，累计减少387万头，降幅8.47%。

5月能繁母猪存栏量小幅回升至4192万头，比4月微增0.35%，生猪产能去化已经达到预期目标。国家统计局近日公布的数据显示，6月能繁母猪存栏量5277万头，环比增加2.03%，能繁产能回升势头有所增加，基本又回升2月的水平，目前位于绿色区间（能繁母猪月度存栏量处于正常保有量的95%—105%）内运行。

在政策引导之下，本轮产能去化的节奏保持良好，并没有跌破4100万头的正常保有量水平，保证生猪供应量一直在相对安全稳定的水平之上。

5月开始，能繁存栏量止跌回升，主要因产能去化过程良好，4月之后猪价触底反弹，5月中旬之后开始扭亏为盈，养殖对远期信心恢复，市场对四季度行情及明年上半年行情较乐观，5月母猪淘汰减少，二元母猪补栏积极性增强，少数也出现三元留母现象。

能繁母猪变化影响到10个月后的出栏量情况，在外界无重大疫情等不利情况下，四季度至明年一季度，生猪供应将逐渐转向相对偏松，生猪供应偏紧状况不会一直持续下去。

三季度生猪供应偏紧，四季度或有改善

伴随生猪产能去化，生猪供应面即存栏量、出栏量都出现下降，生猪供应压力减轻。2022年3月底生猪存栏量42253万头，较去年底44922万头减少5.94%，比正常月份2017年底43325万头低2.47%。6月底生猪存栏量升至43057万头，较去年底减少4.15%，比2017年底略低0.62%。可以看出，生猪存栏量没有出现过度减少现象，基本降至正常平衡水平附近，整体上来，供应端缺猪的问题并不突出。

此外，养殖端出栏压力近期在逐渐减少，根据上市猪企月度出栏量数据看，11家上市猪企在3月出栏达到上半年峰值1143万头，4月、5月、6月出栏量分别降至1134万头、1055万头、983万头，环比分别下降0.76%、6.95%、6.98%。

二季度规模场月度出栏量逐月减少，规模场每日的出栏量整体较前期有所下降，挺价力量得到增强，对价格带来支撑。

三季度出栏量预计还有下降，去年9-11月是能繁母猪集中去化阶段，尤其10月母猪产能去化较多，导致目前7-9月养殖端基础出栏量仍延续一定的下降，但前期二次育肥猪源预计8-9月也返流市场，将适当补充偏紧局面。

四季度猪源出栏量预计有小幅升高，去年12月-2月产能去化减弱，而且母猪种群结构得到优化，二元母猪占比大幅提升，母猪种群生产效能PSY等提升，加上当时配种率较高，预计四季度生猪出栏量回升，整体供应从偏紧转向相对平衡。

政策调控在增强

猪肉是基础民生产品之一，对物价消费水平（CPI）也有较大影响，从非瘟之后，国家出台了众多政策来加强对生猪产业的调控，建立了生猪逆周期调控方案，熨平和减弱猪周期的带来的价格剧烈波动，尽力避免“猪贱伤农，肉贵伤民”的现象发生，保证生猪市场稳定、健康运行。

今年3月政策在猪价底部时启动收储，提振市场信心，避免猪价跌破去年低点及产能过度去化发生。6-7月猪价超涨之后，政策进行约谈、引导甚至计划投放猪肉，猪价回落调整。可以看出政策对生猪市场调控及时、有效，调控能力较强。预计未来猪价因某些原因出现过度上涨时，政策方面还会出手进行调节和干预。

综上所述，Mysteel认为，三季度生猪供应平衡偏紧，但恰逢消费淡季，经过政策引导之后，猪价冲高后很快降温，后期8-9月二次育肥出栏对市场也有补充，三季度全国生猪均价预计在21-23元/公斤区间内震荡。

四季度生猪供应量预期有小幅增加，但需求也进入偏旺时期，供需面大致维持由偏紧向平衡过渡，猪价预期温和缓涨态势，但在阶段性压栏操作之下，猪价在11-12月有阶段性冲高预期，不排除有短期“急涨”，但年底规模场等出栏积极，加上政策方面调控等，猪价持续走高、过度上涨可能性较小。