【导语】2022年上半年，钢坯市场呈现出价格重心下移、需求减弱、库存累增、成本下移的运行态势，其中，需求减弱是制约钢坯市场价格走弱的主要因素，受终端需求较弱的向上传导，钢坯库存累库超预期，钢坯生产企业利润倒挂，向上挤压原料价格，成本支撑同步松动。弱需求、高库存是上半年钢坯市场的真实写照。展望下半年，全球流动性收紧下，国内经济受宏观政策调控虽有缓和，但整体需求缩量现状难改，市场交易逻辑转在产业端和宏观端来回切换，低位价格存在修复性空间，钢坯价格重心进一步下移。

2022年上半年，钢坯市场呈现先高后低，整体趋弱的走势。截至6月底，全国钢坯市场均价为4137元/吨，较年初价格累计下降207元/吨，降幅为4.77%，较去年同期降幅为14.65%。上半年钢坯市场运行呈现哪些特点？价格下行后，下半年钢坯市场又将如何突围？下面将一一分析。

特点一：价格先涨后降 重心整体下移

2022年上半年，钢坯价格整体先涨后降，重心整体下移。分阶段来看，1-3月份，钢坯市场整体趋强运行，一季度全国钢坯市场均价为4654元/吨，同比涨幅为10.31%，在成本以及强预期的支撑下，钢企及贸易商对后市有较好预期，价格积极走强。进入4月份以来，钢坯价格整体松动，5-6月份价格出现宽幅下调，价格降至去年低点，二季度全国钢坯市场均价为4606元/吨，同比降幅为8.36%，市场交易逻辑从强预期转向弱现实，终端需求迟迟未得到释放，叠加高库存及资金压力大等因素，市场心态悲观，价格宽幅下行。

特点二：终端需求迟迟未释放 钢坯需求同步下滑明显

2022年上半年，终端需求释放一再延期，迟迟未得到释放，市场交易逻辑从强预期转向弱现实，叠加房地产数据不断下滑和美联储加息，全球流动性收紧，市场心态较为悲观。对于外卖钢坯下游而言，调坯企业生产积极性不高，对钢坯的需求量减弱。2022年1-6月外卖钢坯下游，调坯企业对钢坯的需求量合计为1688.63万吨，较去年同期减少346.69万吨，同比降幅为17.03%。终端需求较弱背景下，调坯材出货不畅，生产积极性不高，对钢坯的采购也较为谨慎。分品种来看，上半年调坯型材产量为917.11万吨，同比降幅为9.41%，调坯带钢产量为499.18万吨，同比降幅为32.52%，调坯线螺产量为272.35万吨，同比降幅为3.85%。其中，调坯带钢产量下降最为明显，主要调坯带钢利润倒挂明显，1-6月调坯带钢月均利润为-73.13元/吨，较去年同期减少141.13元/吨，利润倒挂背景下，调坯带钢企业主动减产较多，整体对钢坯的需求减量明显。

特点三：库存累库超预期 被动入库资源较多

终端需求弱势，导致成品材出货不佳，从而下游调坯企业对钢坯的采购减少，传导至库存层面，数据显示，截至6月底，全国主要仓储及港口钢坯库存为151.9万吨，较年初库存增加76.7万吨，增幅为101.99%，较去年同期库存高78.51万吨。目前钢坯库存创2019年后新高，下游调坯企业采购钢坯不积极，叠加期货走低，大量直发资源和套保资源被动入库，使得钢坯库存累库明显。

特点四：二季度原料价格下移 成本支撑松动

从成本方面来看，1-4月份价格受成本支撑较强，4月份焦炭价格完成12轮提涨，价格较年初累计上涨1300元/吨，矿石价格累计上涨155元/吨，这对钢坯价格形成了较强的成本支撑。伴随着供需矛盾扩大以及市场心态的崩塌，下游加工行业利润倒挂，产业链利润逐步向上挤压，截至发稿，唐山准一级价格为2720元/吨，完成第三轮提降，京唐pb粉价格为750元/吨，较4月底价格累降220元/吨，钢坯的成本进一步松动，但从下图数据可以看出，即便成本下移后，钢坯自身利润仍较微薄，钢企全面亏损，行业面临重新洗牌。

特点五：钢坯流通量逐步增加 对坯价形成拖累

钢坯作为钢铁产业链的中间产品，价格的形成主要是流通钢坯资源的交易。从流通资源量来看，上半年合计流通量为1508.2万吨，同比去年减少26.03%，流通量虽然有减少，但整体仍呈现先低后高的走势，整体对价格上涨有拖累。从外卖钢坯的数据显示，全国76家样本钢企2022年1-6月钢坯外卖投放量为1114.59万吨，较去年同期减少349.62万吨，同比降幅23.88%。钢坯外卖投放同比减量原因，一方面，随着长流程钢企成品材品种丰富，钢坯多流向自身成品材轧制，外卖投放量减少。另一方面，6月份以来，钢坯自身利润亏损严重，钢企主动减产停产企业增加，钢坯产量下降，钢坯外卖投放量也受到了一定影响。进口方面，海关数据显示，1-5月，钢坯进口量为328.61万吨，较去年同期减少116.11万吨，同比减幅为26.11%。随着全球经济的逐渐复苏，国际钢价走高，国内外钢坯价差缩小，可进流入国内资源较少，导致进口钢坯资源进一步减量。与此同时，随着二季度钢坯价格回落，下游市场需求仍未明显起色，市场商家观望氛围浓厚，对进口钢坯的操作也同步减少。

下半年钢坯市场预判

从宏观方面来看，国内经济以稳为主，上半年，国内生产总值为562642亿元，按不变价格计算，同比增长2.5%，经济总体呈现稳定恢复态势。上半年国家出台多项政策刺激经济，下半年有望陆续落地，对需求有一定的支撑。然外部环境依旧严峻，受全球经济衰退及美联储加息影响，全球流动性收紧，对大宗商品仍有较大影响。下半年市场机遇与挑战并存。

从需求方面来看，上半年受房地产等行业转弱影响，全年终端需求缩量明显，市场交易逻辑也从成本支撑向需求支撑转换，虽然下半年市场或有宏观政策支撑，但仍难改变减量趋势，调坯企业更是夹缝中生存，在利润倒挂及成品出货弱的双重影响下，生产积极性难有较大改善，对钢坯的价格支撑减弱。

从供应量方面来看，下半年粗钢减产是否落地，及钢坯自身利润的回归成为影响供应量的关键因素，外卖钢坯作为钢企的调剂品种，仍受利润导向，存在一定调整弹性。

整体来看，目前市场受宏观数据表现差，及美联储加息预期的影响，存在悲观情绪的集中释放，钢坯价格宽幅下调。后期随着钢厂减产落地，梅雨季过后需求的逐步恢复，市场供需矛盾或有所缓解，市场交易逻辑有望改变，存在短期的反弹空间，纵观整个下半年，在需求全年缩量，全球流动性收紧，开启去库存大周期的背景下，下半年钢坯价格重心有望进一步下移。