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导语

2022年上半年，国内丁二烯市场价格维持震荡上行趋势，至6月中旬虽然市场高价略有回调，但整体重心仍明显高于年初水平。下半年来看，丁二烯上下游新投产装置数量颇多，装置投产时间点亦相对关键，业者需重点关注。

涨涨停停大半年，丁二烯市场价格趋势维持向上

2022年上半年来看，国内丁二烯市场价格一路上行。卓创资讯数据统计，截至6月底，丁二烯江浙市场价格在10600元/吨，较年初价格的4150元/吨上涨155%。上半年江浙市场均价在9363元/吨，环比去年下半年均价涨20.66%。半年内市场高价出现在6月7日的12650元/吨，市场低价出现在1月初在4100元/吨。

一季度丁二烯市场价格涨势相对明显，主要是由于去年四季度部分丁二烯新产能集中释放，丁二烯价格跌至相对低位后，下游行业盈利明显修复，部分前期停车合成橡胶装置重启，对丁二烯消耗量增加所致。需求端向好助推一季度市场价格上行。此外，一季度原油价格高位，乙烯裂解装置成本压力高企，部分裂解装置减产，导致丁二烯产量有所下滑。同时韩国有丁二烯装置临时停车，丁二烯出口需求拉动，支撑丁二烯市场价格走高。

5月中旬-6月中旬，丁二烯市场价格涨势亦相对明显，此波市场价格上行主要靠出口及出口预期提振。由于原油价格高位影响，日韩地区裂解装置开工负荷并未恢复至前期高位，当地丁二烯供应存在缺口下，批量中国货源出口国外市场套利。预计5-6月份国内丁二烯累计出口3万余吨 ，导致国内市场现货可流通量明显减少，供应端支撑价格明显走高。其余时间来看，丁二烯市场价格走势相对平稳，多数消化涨幅维持小幅整理走势。

供需同步增量，基本面阶段性支撑市场价格

2022年上半年，国内丁二烯供需同步增量，国内丁二烯上半年产量在202万吨，进口量在7万吨；消费量在198万吨，出口量在4.4万吨。整体来看，丁二烯供需量均有所增加，但是供应增幅略大。从供需差情况来看，一季度丁二烯供需差在2.1万吨，较去年四季度6.96万吨缩小4.86万吨。虽然市场供应仍略大于需求，但是一季度市场供应宽松情况有所缓解，基本面对价格存在一定支撑。二季度，丁二烯市场供需差扩大至4.9万吨，供应较一季度稍显宽松，基本面对价格支撑较一季度转弱。

原油价格高位，丁二烯成本支撑偏强

2022年以来，原油价格持续维持相对高位运行，相应其下游产品成本一直位居高位。丁二烯作为乙烯裂解装置副产品，年内成本亦延续偏高水平。虽丁二烯并不是原料主导定价型产品，但是乙烯裂解装置长期亏损，导致部分裂解装置开工负荷下滑，丁二烯产量亦相应有所减少，但对丁二烯影响比较明显的是二季度丁二烯资源的出口。日韩地区因裂解装置开工负荷下滑导致丁二烯存在一定缺口，需要部分进口货源补充，部分中国货源出口套利。预计5-6月份丁二烯累计出口3万余吨，明显缓解国内丁二烯供应压力，对国内丁二烯市场价格底部支撑明显。

下半年市场不确定性增加，关注点颇多

2022年下半年来看，国内丁二烯及下游装置预期投产数量较多，装置投产时间节点等不确定性导致下半年行情不确定性明显增加。据卓创资讯统计，下半年预计有74万吨丁二烯装置投产，主要集中在三季度末及四季度。下游ABS、己二腈、顺丁及丁苯橡胶亦存在新装置投产预期，主力集中在ABS及己二腈行业，时间或在三、四季度。若此部分计划投产装置全部如期投产，丁二烯国内货源仍或呈现偏紧局面，价格或仍存一定支撑，下半年市场区间震荡整理中或仍存一定上行空间。

按照目前下游市场需求情况来看，多数下游行业处于消化库存过程中，终端需求消耗偏慢。且多数下游行业目前处于亏损状态。受此影响，若下游装置投产时间后延，那么在四季度丁二烯产能陆续释放完毕后，国内丁二烯市场价格则难出现明显走高行情。但是考虑下半年市场需求情况或略优于上半年，下游产品社会库存亦陆续消化，市场低端价格或难到年初低价水平，整体价格运行低端区间或将高于上半年。