东海期货研究

投资要点：

焦煤主力合约一度逼近涨停，收涨10.98%，收盘价为2173元/吨。焦炭主力合约收涨7.52%，收盘价为2847元/吨。近期煤矿事故频发，管理部门发声，多省份将开展专项整治抓安全生产，引发市场对于煤矿供应收紧的担忧。

7月23日甘肃省白银市景泰县一煤矿企业发生边坡坍塌事故，导致10人死亡，7人受伤。7月23日，大同煤矿集团王村煤业有限责任公司发生一起死亡1人的安全事故。7月25日，阳泉煤业（集团）股份有限公司二矿发生一起死亡1人的安全事故。7月26日17时33分，晋能控股煤业集团有限公司晋华宫矿井下发生一起运输事故，造成1人死亡。甘肃省安委会7月27日召开全省煤矿安全生产电视电话会议，强调扎实开展大检查和专项整治。矿山安全监察局山西局发出通报，要求采取断然措施，坚决遏制事故多发势头。

另一方面，山西今年煤炭产量13亿吨的目标已经细化到各市，4个地级市公布了煤炭增产保供的具体实施方案，从今年上半年山西的保供执行力度来看，今年大概率将会顺利完成13亿吨目标。焦煤进口持续改善，6月从蒙古进口焦煤228万吨，同比增长169%，环比增26%，下半年蒙煤进口仍存在增长预期。焦炭现货已落实第五轮提降，焦化厂亏损进一步扩大的情况下，限产幅度也在跟进，对焦煤采取低库存策略，打压意愿较强。

综合来看，盘面近期受到突发事故影响市场情绪，在保供大背景下，安全生产对供应的实际扰动程度仍有待观察。需求负反馈及产业链利润分配不均仍是目前盘面的主逻辑，焦炭五轮提降后能否企稳，需持续观察下游需求的实际恢复情况。

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