焦炭（1）需求：铁水日产量227.5万吨（-1.1）。上周钢价震荡下跌，虽粗钢压减预期较高，但粗钢需求仍未全面回归，市场预期偏弱。钢厂限产下，焦炭总需求下降，而钢厂主动补库，焦炭需求总体平稳。（2）供给：全样本焦化产量69.4万吨（+0.1）；钢厂焦化产量47.2万吨（+0.2）；焦炭利润偏低，程序化交易供应的增减主要由限产政策及焦煤原料主导。陕西全运会临近，韩城地区或有限产、后期将持续受到环保限产影响。另外焦煤供应紧张，焦企焦煤库存偏低，且近期疫情防控压力大，煤焦运输受到影响，这均会影响到焦炭供应。焦煤成本上涨更快 目前期货01合约大幅贴水（3）库存：全样本焦化厂库存58.7万吨（-3.5）；247家钢厂库存714万吨（-9）；18港库存226万吨（-13）。上周焦炭库存延续下降，产业链各环节库存均较低，供应相对偏紧，焦煤紧缺下，焦炭供应矛盾或持续。（4）基差：港口准一3230元/吨，01合约2980元/吨，港口仓单基差492元/吨，处于贴水状态。（5）利润：目前现货利润盈亏附近，现货第五轮提涨，焦煤成本上涨更快，焦炭利润偏低。（6）总结：粗钢压减偏严，铁水产量下降，但焦煤紧缺制约焦炭产量，焦炭库存保持下降。现货第五轮提涨落地，期货受焦煤成本推动，预期影响，总体呈近强远弱，目前01合约大幅贴水。由于焦煤供应紧张，钢厂积极补库下，程序化交易焦炭现货保持偏强运行，期货受现实与预期共同影响，可能短暂修复基差，进一步的上行需钢材需求端配合。操作建议：回调买入与区间操作相结合风险因素：焦煤成本坍塌、需求大幅走弱、粗钢压产（下行风险）；焦煤紧缺，