铅主要逻辑：（1）供给方面：上周铅矿现货加工费暂时持稳，铅矿供应偏紧格局不改；限电影响下，上周原生铅开工继续下调，短期暂难回升；上周再生铅开工也高位略回落，8月整体将保持上升趋势。铅现货出口窗口再度基本打开，出口货源缓慢流出，节奏上尚略低于预期。（2）需求方面：由于疫情防控，江苏地区运输受到影响，原料库存下降，当地部分电池企业下调开工。国内电池消费旺季特征表现仍相对温和。（3）库存方面：国内铅锭库存已累积至近20万吨，短期交割结束，累增节奏或放缓。期货铅行情可逢高沽空 内弱外强格局再度体现 上周LME铅库存继续下降。（4）整体来看：伦铅挤仓反复，伦铅近月端BACK结构再度强化。限电和防疫对国内铅供需端均有影响。国内消费旺季整体表现温和，未改供需过剩格局，国内铅锭库存累增趋势不改。同时，国内铅锭出口正逐步打开，但受限于物流，8月出口节奏尚相对缓慢，9月份将进一步流出。整体来看，海外再度挤仓及国内高库存下，短期铅价内弱外强格局再度体现，预计扭转仍需时间等待。操作建议：沪铅等待逢高沽空操作风险因素：铅供应大幅收紧，消费和出口迅速走强

上周内外铅价于周中再度转为内弱外强，沪铅围绕15500一线窄幅波动，伦铅逐渐回升至2300美金上方；此外，沪铅期
价维持小Contango结构，伦铅近月端BACK结构先弱化后强化。
◼上周铅市场资金配合进一步增加，至8月13日收盘时沪铅持仓量为14.34万手，周环比增加1.45万手。