焦
炭
焦炭：现货第三轮提涨，焦炭期价震荡上涨
逻辑：昨日，焦炭现货市场稳中偏强运行，港口准一2970元/吨（+50）。山西焦化厂开始第三轮提涨，受现货提涨影
响，昨日焦炭期货震荡上涨。从供需来看，山西地区正常生产，焦炭产量小幅回升，但焦煤紧缺限制焦炭产量，而下
游粗钢压减预期仍较强，铁水产量下降，焦炭供需偏紧。疫情反复下，焦炭运输受到部分影响，目前钢厂积极采购，
基于成本支撑及低库存，现货价格较为坚挺，程序化交易期价围绕仓单价震荡，保持相对偏强运行，后期变量在于供需两端限产
政策变化。
操作建议：区间操作
风险因素：需求不及预期、疫情扩大（下行风险）；限产放松、焦煤紧缺（上行风险）
震荡
焦
煤
焦煤:供应持续偏紧，焦煤震荡偏强
逻辑：昨日，焦煤现货稳中偏强运行，安泽低硫主焦涨至2900元/吨，其他煤种不同程度上涨，昨日焦煤期货震荡上
涨，远月上涨更大，主要是受现实供应偏紧、移仓换月的影响。从供需来看，国内产量受制于安全，增产情况还需再
观察；蒙方疫情不断，288口岸恢复少量通关，通关量在100车左右，中澳关系紧张下，澳煤通关难度较大，非澳洲
海运煤增量难以弥补供应紧张。而需求方面，下游焦化厂限产减弱，积极补库下需求平稳。另外疫情反复，可能影响
焦煤运输，鉴于国内供应偏紧、进口长期受限，焦煤价格相对坚挺，保持相对偏强。
操作建议：回调买入与区间操作相结合
风险因素：煤矿增产、进口放松（下行风险）；进口限制常态，需求超预期（上行风险）
震荡偏强 期价围绕仓单价震荡 焦炭期货走势偏强原因
动
力
煤
动力煤：产地销售偏弱，煤价震荡运行
逻辑：长途陆运受限导致部分主产地销售不畅，环保督察影响榆林等地煤矿开工，短期内煤炭产量将受到一定影响，
鉴于环保和运输压力，坑口价稳中略有下降，近期处于大秦线“天窗”阶段，港口调入减少，库存小幅去库，同时电
厂日耗呈现见顶迹象，下游采购意愿有所降低，程序化交易市场延续偏弱情绪。整体来看，保供政策和环保督察增加市场不确定
性，叠加供需矛盾仍存，预期市场或将处于宽幅震荡的格局。
操作建议：区间操作
风险因素：产能释放不及预期（上行风险）；需求回落超预期（下行风险）