钢
材
钢材：供给收缩加码，钢价宽幅震荡
逻辑：杭州螺纹价格5270元/吨（+40），建材成交21.58万吨，10合约基差-179元，01合约基差-239元。近期山
西下发粗钢压减目标，河北限产加码，压减政策频发且力度趋严，从而支撑钢价上涨，但是考虑到在近期国内疫情笼
罩之下，现实需求偏弱，因此整体来看目前处于供需双弱格局，短期预计钢价宽幅震荡运行。
上海热卷价格5800元/吨（+50），10合约基差-56元，01合约基差-18元。河北限产加严对卷板供给的冲击更大，并
且疫情对卷板需求的影响也相对较小，短期热卷表现或更加强势，但整体来看，在供需双弱格局的情况下，钢价保持
宽幅震荡运行。
操作建议：区间操作
风险因素：压减粗钢产量等相关政策力度超预期（上行风险），新冠疫情的不确定（下行风险）
震荡 目前处于供需双弱格局 螺纹期货交易区间操作
铁
矿
石
铁矿：PB溢价向下空间有限，矿价暂时震荡企稳
逻辑：港口成交103（+33）万吨，由于钢厂库存前期大幅下降，随着盘面企稳，钢厂买货意愿增加，市场活跃度略
有改善。超特粉09基差63.6元/吨，PB粉价格1166(-24)元/吨。卡粉-PB价差409(4)元/吨，PB-超特粉价差373(-9)
元/吨。近期铁矿结构性矛盾有所缓解，在减产背景下，交易逻辑重新转向总量矛盾。供给端，澳巴发运整体环比改
善，且同比增量扩大，其中力拓发运明显回升助力结构性矛盾缓解；需求端铁水产量保持较快回落，港口库存有攀升
预期，铁矿自身基本面较差。但深度调整后，PB粉性价比逐步重新回归，溢价进一步回落空间有限，且非主流矿进口
不及预期，铁矿基本面利空因素正在逐步弱化，随着盘面钢价反弹、炼钢利润回升，矿价暂时震荡企稳。
操作建议：区间操作
风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；环保限产不及预期（上涨风险）
震荡偏弱
废
钢
废钢：到货小幅回落，废钢震荡运行
逻辑：华东破碎料不含税均价3442（-）元/吨，华东螺废价差1827（+19）元/吨。当前利润水平下，长流程钢企有
意愿恢复一部分转炉废钢添加，长流程日耗低位企稳；短流程受华南限电和华东疫情检修影响，产能利用率进一步回
落，需求端当前有所回暖。但近日河北省要求全年压减粗钢产量2171万吨，任务较为艰巨，不利于废钢后期需求预
期。供给端仍处于收货淡季，资源相对紧张。废钢供需整体仍维持平衡，因此仍建议以震荡思路对待。
风险因素：源头供给明显收缩（上行风险），终端需求持续弱势（下行风险）