不锈钢
不锈钢观点：不锈钢库存去化，关注20000关口压力
（1）无锡和佛山不锈钢库存58.69万吨，下降3.13万吨，300系库存36.13万
吨，下降1.79万吨；佛山不锈钢库存16.11万吨，下降0.46万吨，300系库存
5.95万吨，下降0.32万吨；无锡不锈钢库存42.58万吨，下降2.67万吨；300
系库存30.18万吨，下降1.47万吨；不锈钢仓单下降，无锡降库较多，不锈钢
低库存继续保持。
（2）昨日不锈钢主力合约尾盘拉升，大涨3.16%；持仓量增加0.75万手至8.54
万手，成交量减少5.30万手至29.74万手。
（3）不锈钢期货库存28942吨，减少2078吨。
（4）现货方面，SMM消息，昨日无锡地区不锈钢冷轧报价持稳，热轧报价上调
100元/吨，现货对10点30分2109合约升水825-1525元/吨；佛山地区不锈钢
冷轧报价持稳，热轧上调200元/吨，现货对10点30分2109合约升水725-1325
震荡偏强 元/吨；终端依旧观望，市场成交较弱。
逻辑：企业订单较好，不锈钢需求仍然较强，但高价可能抑制下游采购；原料端，
菲律宾镍矿出口增加，镍铁进口量将企稳回升，铬铁限电有所趋严，不锈钢成本
提升；300系利润处于高位，印尼代加工量较高，供应将继续增加；不锈钢海外
需求旺盛，而企业以交付订单为主，现货资源仍然偏紧，不锈钢高价对需求或有
一定抑制，由于仓单下降，不锈钢去库较为明显，而出口征税的落空，以及限电
限产的干扰，刺激不锈钢价格大涨，关注20000关口处压力。中期来看，菲律宾
镍矿出口增加，但因为镍铁进口下降，镍铁错配局面将继续，铬铁受能耗管控，
供应容易受限，不锈钢成本抬升，9月、10月为不锈钢传统旺季，而高利润将进
一步刺激不锈钢增产，需求拐点不至，价格较难见顶，关注限产政策变动。
操作建议：逢低做多。
风险因素：需求不及预期，库存开始累积。